對于一家上市公司來說，短期的輝煌是美好的，但可持續(xù)的創(chuàng)造價值才是市場最認(rèn)可的邏輯對于康賽諾來說，新冠肺炎疫苗帶來的業(yè)績爆發(fā)可能只是曇花一現(xiàn)

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新冠肺炎的第四槍來了。

最近幾天，市場再次傳出新冠肺炎疫苗接種的大消息，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布了《新冠肺炎疫苗接種第二劑實(shí)施方案》。

在疫苗選擇方面，根據(jù)疫苗研發(fā)進(jìn)展，凡批準(zhǔn)有條件上市或應(yīng)急使用的疫苗，均可用于第二劑次加強(qiáng)免疫。

應(yīng)優(yōu)先進(jìn)行序貫加強(qiáng)免疫，或用含有奧米克隆株或?qū)W米克隆株有良好交叉免疫的疫苗進(jìn)行第二劑加強(qiáng)免疫，其中包括康賽諾的兩種產(chǎn)品受此消息影響，康賽諾a股和港股股價今日大漲

在眾多疫苗公司中，康賽諾無疑是一只明星疫苗股其在國內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的吸入型疫苗，自誕生以來就相當(dāng)搶眼

其實(shí)Corncino很早就出名了早在2017年，Corncino就成為全球第三家，亞洲第一家研發(fā)出埃博拉病毒疫苗的生物醫(yī)藥公司，一時風(fēng)頭正勁當(dāng)時誰也想不到，三年后，康賽諾的股價伴隨著新冠肺炎疫苗經(jīng)歷了幾次大起大落

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成功或失敗都是因為同一個人，某事將由同一個人完成或破壞

2020年，康賽諾登陸科技創(chuàng)新板，10個月后達(dá)到797.2元/股的歷史峰值可是，由于新冠肺炎疫苗紅利在短時間內(nèi)迅速消耗，康之諾的業(yè)績不僅由盈轉(zhuǎn)虧，股價也出現(xiàn)下跌，一度跌至110.5元/股的發(fā)行價

從今年年初到9月，康賽諾股價下跌了9個月，累計跌幅近60%而所有的改變都是從10月25日開始的

正是這個消息徹底引爆了康奇諾的股價在投資者看來，這或許代表著國家層面對創(chuàng)新疫苗技術(shù)的認(rèn)可，有可能在短時間內(nèi)重啟大規(guī)模疫苗接種運(yùn)動

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康奇諾能吃的蛋糕可能不大。

正當(dāng)投資者在思考康之諾吸入疫苗未來空間的時候，11月2日晚間，康之諾給投資者潑了一盆冷水，公告稱，公司預(yù)計重組吸入用新型冠狀病毒疫苗不會給公司業(yè)績帶來大幅增長。

這背后的原因是新冠肺炎所有疫苗企業(yè)都不得不面對一個共同的問題，那就是新冠肺炎疫苗行業(yè)的紅利期已經(jīng)過去，行業(yè)的空間正在急劇縮小。

后疫情時代，疫苗接種進(jìn)入緩慢增長周期11月4日國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，我國92.48%完成免疫，66.74%加強(qiáng)免疫作為輔助吸入型新冠肺炎疫苗，國內(nèi)市場的增長天花板可能已經(jīng)達(dá)到頂峰

至于海外吸入疫苗市場，11月16日，康賽諾在投資者互動平臺上表示，公司的吸入新冠肺炎疫苗獲得了摩洛哥緊急使用許可可是，值得注意的是，與2021年相比，新冠肺炎疫苗的國際需求也呈顯著下降趨勢新冠肺炎疫苗接種在全球的增長速度正在放緩，在一些地區(qū)供大于求

產(chǎn)能方面，公開資料顯示，康賽諾現(xiàn)有疫苗產(chǎn)能不到十億，但面臨著馬德納，BioNTech，科興，強(qiáng)生等的競爭，超過100億綜合產(chǎn)能為了安全起見，世衛(wèi)組織給18歲以上的人接種腺病毒疫苗和MRNA疫苗，這導(dǎo)致康西諾新冠肺炎疫苗所在的賽道增量空間被進(jìn)一步壓縮

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未來需要證明其商業(yè)化能力。

一直以來，商業(yè)化能力弱是資本市場對康賽諾的一大擔(dān)憂財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.50億元，0.64億元，1.38億元，1.57億元，期間R&D費(fèi)用分別為6810萬元，1.14億元和1.52億元

即使康賽諾在2021年實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的扭虧為盈，但背后是新冠肺炎疫苗帶來的短期爆發(fā)式增長。

但長期來看，靠一個大爆款實(shí)現(xiàn)了業(yè)績和股價的巨大增長，輝煌往往只是一瞬間。

現(xiàn)實(shí)也是如此2022年三季報顯示，2022年前三季度，康諾特營收7.07億元，同比下滑77.08%，歸母凈利潤4.74億元其中，第三季度營收7760.5萬元，同比下降92.42%，歸母凈利潤為4.87億元

因此，尋找新的增長極將是康賽諾迫切需要解決的問題就像成熟的投資人不會把雞蛋放在一個籃子里一樣，康賽諾其實(shí)在其他疫苗領(lǐng)域也有很多布局和產(chǎn)品

其中，未來康希諾業(yè)績最具潛力的增長極——曼海欣疫苗，是國內(nèi)首個四價流腦疫苗自今年6月首批產(chǎn)品發(fā)放以來，已在廣東，浙江等全國10多個省市接種

并且作為國內(nèi)流行性腦脊髓膜炎疫苗市場極其稀缺的高端產(chǎn)品，曼海信上市銷售后有望快速替代低端產(chǎn)品，獲得單品壟斷優(yōu)勢，最終毛利率可能達(dá)到90%左右。