上周a股只有兩個(gè)交易日，上證綜指周線下跌近1.5%廣東證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，目前市場處于底部磨合期，在市場盈利預(yù)期明顯改善之前，可以把握三條結(jié)構(gòu)性投資主線

陳夢(mèng)潔指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，4月份PMI數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步壓力，包括制造業(yè)景氣度持續(xù)下滑，出口壓力和原材料價(jià)格高企4月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)為47.40%，比上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間分項(xiàng)指標(biāo)中，供應(yīng)商配送時(shí)間PMI為37.20%，環(huán)比降幅最大，說明疫情控制對(duì)制造業(yè)物流影響較大，新出口訂單PMI為41.60%，比上月回落5.6個(gè)百分點(diǎn)，反映當(dāng)前出口壓力較大，主要原材料購進(jìn)價(jià)格PMI為64.20%，較上月小幅回落后仍處于擴(kuò)張區(qū)間非制造業(yè)PMI中建筑業(yè)PMI雖逐月調(diào)整，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的正向作用

關(guān)于匯率，陳夢(mèng)潔表示，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50 BP，加上中美10年期國債利差倒掛，人民幣貶值壓力加劇日前，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)收于6.63，為2020年11月以來最高通過歷史上兩輪人民幣貶值周期的重啟，在此期間，a股均呈現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)下跌前期增長型風(fēng)格承壓，后期消費(fèi)型風(fēng)格股價(jià)大幅反彈從月度數(shù)據(jù)來看，在人民幣貶值區(qū)間內(nèi)，北上資金繼續(xù)流出a股的可能性較小考慮到北向資金在3月份有約450億元的大幅流出，恐慌情緒已經(jīng)集中釋放，后市資金情緒有望繼續(xù)迎來邊際改善

陳夢(mèng)潔認(rèn)為，目前的市場正處于磨底期伴隨著重要會(huì)議的調(diào)整，政策支持的預(yù)期進(jìn)一步提高

首先，兼具防御和增長屬性的基建板塊4月份建筑業(yè)PMI逐月回調(diào)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，對(duì)經(jīng)濟(jì)起到了積極的拉動(dòng)作用大型基建央企作為國內(nèi)基建的主力軍，今年以來訂單增長幅度較大，全年業(yè)績有一定保障，防御屬性較強(qiáng)新基礎(chǔ)設(shè)施疊加雙碳和數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念，未來高增長可期

二是選擇大消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)分機(jī)會(huì)目前人民幣貶值壓力加劇在復(fù)牌歷史上的兩輪人民幣貶值中，a股的市場特征尤其是食品飲料，醫(yī)藥，生物等業(yè)績穩(wěn)定的板塊相對(duì)抗跌，而家電，紡織服裝等出口相對(duì)較高的板塊有望受益于人民幣貶值和疫情后期修復(fù)，業(yè)績迎來邊際改善

三是國際供給沖擊擾動(dòng)下的能源板塊國內(nèi)主要原材料購進(jìn)價(jià)格PMI指數(shù)年初以來一直處于擴(kuò)張區(qū)間主要經(jīng)濟(jì)體基于能源的博弈仍在繼續(xù)，國際原油，天然氣價(jià)格在震蕩回調(diào)后繼續(xù)上漲正因如此，中國煤炭，基礎(chǔ)化工等相關(guān)板塊受益于穩(wěn)增長下的需求支撐，相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)有望顯現(xiàn)，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)