最近幾天，江蘇潤揚新能源科技股份有限公司回應深交所問詢，更新招股說明書。

本次IPO，潤揚股份擬募集資金40億元，其中20億元用于年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目，5億元用于年產(chǎn)5GW異質結電池項目，15億元用于補充流動資金。

處于高增長的光伏熱點賽道，潤揚股份近三年營收快速增長但2021年，受原材料漲價等因素影響，公司凈利潤出現(xiàn)下滑

同時，伴隨著公司規(guī)模的擴大，潤揚股份的應收票據(jù)和應收賬款快速增長，2021年同比增速超過50%，資產(chǎn)負債率達到81.39%公司的營運資金壓力很大

值得注意的是，潤揚股份招股說明書中關于募投項目的數(shù)據(jù)與公開文件存在出入，購銷數(shù)據(jù)與大客戶披露的數(shù)據(jù)存在打架現(xiàn)象。

資產(chǎn)負債率遠超行業(yè)平均水平。

公開資料顯示，潤揚股份主要從事高效太陽能電池的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品包括高效單晶PERC電池和高效單晶PERC產(chǎn)品

受益于雙碳目標的背景和能源轉型的需要，光伏產(chǎn)業(yè)景氣度一直較高招股書顯示，2019—2021年報告期內，潤揚股份營收快速增長，分別達到30.26億元，47.98億元和106.17億元，年復合增長率達87.32%

但在營收增長的同時，潤揚股份的應收票據(jù)和應收賬款也在增加招股書顯示，報告期內，潤揚股份應收票據(jù)和應收賬款分別為10.03億元，12.43億元和28.26億元其中，2021年公司應收票據(jù)，應收賬款同比增速均超過50%

負債方面，潤揚股份報告期各期金融負債分別為5.62億元，7.53億元，11.36億元，其中短期債務負擔較重2021年末，公司短期借款賬面余額為4.46億元，而一年內到期的非流動負債為4.01億元

公司償債能力也略弱各報告期末，潤揚股份合并資產(chǎn)負債率分別為78.84%，75.48%，81.39%，遠超同期可比公司60%—70%的平均水平

為緩解流動資金壓力，潤揚股份以貨幣資金，房產(chǎn)，土地使用權，生產(chǎn)設備等資產(chǎn)作為抵押獲得債務融資截至2021年末，受限資產(chǎn)賬面價值占公司總資產(chǎn)的40.46%

截至2021年末，潤揚股份流動資產(chǎn)和負債分別為70.95億元和79.36億元，流動資金缺口約為8.41億元本次IPO，潤揚股份擬募集資金40億元，其中15億元用于補充流動資金，占募集資金總額的37.5%

放上數(shù)據(jù)戰(zhàn)斗

除了營運資金壓力，潤揚股份招股書質量堪憂:招股書與環(huán)評文件在募投項目數(shù)據(jù)披露上存在差異，大客戶的購銷數(shù)據(jù)和年報數(shù)據(jù)之間有一場戰(zhàn)斗。

招股書顯示，潤揚控股有限公司子公司潤揚硅材是此次IPO募投項目之一5萬噸高純多晶硅項目的主體募投項目為潤揚硅材料光伏材料及電池產(chǎn)業(yè)科技園項目總體規(guī)劃的一期工程，計劃總投資49.81億元

此外，潤揚股份披露的大客戶購銷數(shù)據(jù)也頻頻自相矛盾。

在報告的各個時期，晶科能源都是潤揚的前五大客戶之一每股潤揚股份對晶科能源的銷售金額分別為3.72億元，14.06億元和15.38億元2020年和2021年，晶科能源是潤揚的最大客戶

2022年1月，晶科能源登陸科創(chuàng)板晶科能源招股書顯示，信義太陽能在2020年前五大供應商名單中排名第一，采購金額為13.26億元，低于潤揚股份招股書披露的相應銷售金額，但潤揚股份并未在晶科能源2020年前五大供應商名單中潤揚股份與客戶不存在股權投資關系，晶科能源與供應商不存在股權投資關系

此外，報告期內，金高科技一直位列潤揚前五大客戶，銷售額分別為4.54億元，2.64億元，5.43億元。

但根據(jù)金高科技年報查詢，2019年，金高科技前五大供應商中，沒有一家采購金額與潤揚股份同期銷售額相匹配最接近的供應商為第四大供應商，采購金額為4.48億元，與潤揚股份招股書相差約600萬元

中國網(wǎng)財經(jīng)記者將持續(xù)關注潤揚IPO進展。