賀勛金融量化

在9月19日跌破13元后，三生郭健的股價并未停止下跌趨勢9月26日收盤，三生郭健再創(chuàng)新低，跌至12.24元，單日跌幅3.7%，總市值約75億元

自2020年7月上市以來，三生郭健在資本市場的表現(xiàn)并未達到投資者的預期，股價持續(xù)震蕩下跌依靠16年前上市的一款商業(yè)產品，三生郭健得以保持業(yè)績的增長最近幾年來，在收集和上市同類產品競爭的雙重壓力下，三生郭健的業(yè)績壓力越來越明顯今年上半年，三生郭健由盈轉虧，凈利潤超過700萬元

圣郭健也做了新的嘗試，主動設立上海郭盛CDMO品牌，進軍CDMOCDMO能否如期成為公司新的利潤增長點，也是投資者的期待

在多重因素的影響下，核心產品的銷售可能難以為繼。

三生郭健今年半年報數據顯示，上半年營收3.41億元，同比下滑28.85%，凈利潤同比下滑132.06%，虧損718.94萬元。

圣郭健解釋稱，業(yè)務下滑是因為疫情反復，市場競爭加劇，易賽普銷量較去年同期大幅下降具體來看，今年上半年，易賽普國內銷售收入同比下降46%

除了疫情對銷售的反復影響，易賽普面臨的市場競爭也明顯加劇截至目前，我國已上市的自身免疫性疾病領域的主要TNF—α單克隆抗體有十余種，還有一批生物類似物處于研發(fā)階段

最近幾年來，易賽普的市場份額也大幅下降銷售額方面，2020年，易賽普國內市場份額約為45.5%，2021年，市場份額下降到29.5%，今年上半年，易賽普的市場份額進一步下降至28.2%

此外，集體開礦對伊塞普的影響也將逐漸顯現(xiàn)今年3月，易賽普以127元/件的價格中標廣東聯(lián)盟集采清單，預計今年下半年正式實施

易賽普的中標價格降幅高達60%，但在日益激烈的市場競爭環(huán)境下，三生郭健未來不排除通過價格戰(zhàn)來維持市場份額的可能。

梳理三生郭健的年報數據，賀勛財經還發(fā)現(xiàn)，三生郭健可能正在縮減其銷售團隊的規(guī)模2020年，三生郭健銷售人員697人，比2019年增加56人，2021年銷售人員減少至431人，較2020年減少38.16%

即將到來的CDMO新的利潤增長點前景不明。

在2021年年報中，三生郭健披露了2022年的工作計劃，將CDMO業(yè)務作為重要方向之一盛表示，要改變過去業(yè)務被凍結接單的局面，升級為作為獨立的運營平臺

為了發(fā)展CDMO業(yè)務，三生郭健在現(xiàn)有4萬升產能的基礎上，大規(guī)模投資新產能，包括上海張江基地和蘇州基地上?；匕ㄈ龡l獨立的1000升生產線和一條獨立的灌裝線

2017年至2019年，三生郭健的CDMO業(yè)務收入分別為813.49萬元，1100.38萬元，1199.63萬元。

2021年，三生郭健并未披露CDMO業(yè)務的具體營收但從其母公司三生制藥的數據可以估計，三生郭健目前的CDMO業(yè)務規(guī)模還是比較有限的2021年上半年，三生藥業(yè)CDMO業(yè)務收入4005萬元，同比增長9.4%三生制藥的CDMO業(yè)務主要由德生生物，三生郭健，意大利Sirton和廣東松山湖工業(yè)園組成

更核心的問題是三生郭健如何解決知識產權問題醫(yī)藥生物首席執(zhí)行官陳智勝認為，制藥公司很難在CDMO取得成功，因為利益沖突，知識產權保護以及制藥公司和CDMO公司的思維方式差異

一位熟悉CXO的內部人士告訴賀勛財經，知識產權是CDMO業(yè)務的核心生物技術企業(yè)可能有能力和能力開展CDMO業(yè)務，但生物技術本身有許多R&D管道在同一套工作人員的操作下，很難保證公司的管道和客戶委托的業(yè)務相互獨立，贏得客戶的信任

上述人士進一步指出，生物科技的生產線初衷是為公司產品服務，但承接CDMO業(yè)務所需的生產線和各種設備與原有生產線和設備不同這部分改造不僅需要企業(yè)增加投入成本，還需要時間

此外，當客戶選擇CXO公司時，品牌也是考慮的重要因素之一與已經形成品牌的CXO公司相比，生物技術的品牌效應還比較弱

即上市亮點年內下降32.51%。

作為少有的產品商業(yè)化的創(chuàng)新型醫(yī)藥公司，三生郭健在上市之初就受到資本市場的青睞上市首日開盤44元，收盤54.1元上市第二個交易日，三生郭健創(chuàng)下歷史新高57.52元，此后股價一路下跌

日前，三生郭健收于12.24元，創(chuàng)歷史新低日前，三生郭健股價小幅反彈，收于12.52元，單日漲幅2.29%從今年年初到9月27日收盤，三生郭健累計跌幅已達32.51%