第一季度凈現(xiàn)金流改善為正數(shù)。

作為2021年資本市場的重要事件，職業(yè)教育巨頭中公教育業(yè)績爆發(fā)，引發(fā)廣泛關(guān)注甚至質(zhì)疑。

2021年，中公教育營收69.1億元，同比下降38.3%，凈利潤—23.7億元，同比下降202.8%。

在今年4月28日發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)后，中公教育于6月8日收到深交所的問詢函最近幾天，中公教育發(fā)布了長達(dá)63頁的問詢函回復(fù)，詳細(xì)披露了2021年業(yè)績爆發(fā)背后的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)議班收入和退款規(guī)模

批復(fù)稱，2021年公共教育總征收204.3億元，總返還153億元，2021年培訓(xùn)384.9萬人，退費(fèi)162.1萬人2021年的退款比2020年高出52.88%

值得注意的是，中國公立教育的很多問題都是行業(yè)性的2022年，保持利潤和現(xiàn)金流將成為全行業(yè)的共同選擇中公教育的回函也透露了一些公考培訓(xùn)行業(yè)的動(dòng)向

增加激烈競爭下的協(xié)議類數(shù)量

2020年疫情爆發(fā)時(shí)，各地的公考，事業(yè)單位考試都推遲到了下半年，但出乎意料的是，公考培訓(xùn)行業(yè)卻一片紅火由于各地公務(wù)員，事業(yè)單位，教師等崗位的擴(kuò)招，也引發(fā)了公務(wù)員考試培訓(xùn)行業(yè)的激烈競爭

中公教育財(cái)報(bào)顯示，2020年?duì)I收112億元，凈利潤23億元，均創(chuàng)歷史新高另一個(gè)行業(yè)巨頭粉筆科技2020年為培訓(xùn)課程和在線產(chǎn)品付費(fèi)960萬人

在接下來的一年里，頭部機(jī)構(gòu)爭奪師資和校區(qū)，展開了激烈的競爭公司經(jīng)常性成本飆升，激烈的競爭只持續(xù)了一年左右

協(xié)議班是最重要的公務(wù)員考試培訓(xùn)類型協(xié)議班收費(fèi)高，但可以根據(jù)筆試和面試通過與否退款

回復(fù)中寫道，2021年，為應(yīng)對(duì)市場環(huán)境的不利影響和行業(yè)競爭的激烈，中公教育加大了高退款班的推廣力度，增加了助學(xué)貸款的使用這些措施的實(shí)施在一定程度上導(dǎo)致了退票費(fèi)的增加

2019年至2021年，中國公共教育退費(fèi)率分別為44.14%，46.54%和68.46%，退費(fèi)金額分別為74.2億，100.1億和153億元。

助學(xué)貸款模式退款率更高據(jù)財(cái)政部門統(tǒng)計(jì)，2019年至2021年退費(fèi)率分別為68.46%，73.06%和82.94%

這是因?yàn)橘J款主要用于學(xué)生的可償還部分，主要針對(duì)考試難度較大的課程在實(shí)際操作中，使用貸款的學(xué)生并沒有為考試做好充分的準(zhǔn)備，所以退費(fèi)率一般高于公司的整體綜合退費(fèi)率

協(xié)議單價(jià)高，能給公司帶來不少收入例如，2021年前三季度，超過83%的協(xié)議班學(xué)生選擇了1—5萬元的班級(jí)，超過11%的協(xié)議班學(xué)生選擇了5萬元以上的班級(jí)

高退款協(xié)議類是行業(yè)現(xiàn)象粉筆科技招股書披露，截至2021年9月30日，退款負(fù)債達(dá)7.75億元，而同期營收僅為26.3億元

收款減少，退款增加，直接影響公司現(xiàn)金流在市場看好的時(shí)候，協(xié)議班支持公司營收和培訓(xùn)人數(shù)大幅增長，但在市場形勢不明朗的情況下，成為不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

在5月11日舉行的業(yè)績說明會(huì)上，中公教育表示，今年一季度高退款比例的產(chǎn)品一直在持續(xù)減少。

保持現(xiàn)金流

可以發(fā)現(xiàn)，中公教育正在努力改善現(xiàn)金流。

回復(fù)寫道，公司目前業(yè)務(wù)運(yùn)行正常伴隨著省考時(shí)間的確定，其他大型考試也將陸續(xù)展開公司能夠形成持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流，這是公司持續(xù)經(jīng)營的根本保障

公共教育的現(xiàn)金流有多緊張。

2021年財(cái)報(bào)顯示，中公教育經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為—40.98億元，去年為48.82億元，同比下降183.93%。

2021年，凈收款只有51億元的時(shí)候，中公教育的運(yùn)營成本是53億元一家在線職業(yè)教育機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2021年，中國公共教育的現(xiàn)金流約為—40億元，銀行的短期貸款約為幾十億元，所以他們可能會(huì)通過短期貸款來緩解現(xiàn)金壓力如果銀行一天不放貸，經(jīng)營壓力可想而知

幸運(yùn)的是，這種情況并沒有發(fā)生回復(fù)僅表示，由于公司經(jīng)營虧損等因素，公司原貸款銀行在貸款到期時(shí)，延長了后續(xù)貸款的審批時(shí)間截至回函發(fā)布，中公教育剩余銀行授信額度為19.5億余元

其他的公務(wù)員考試培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也很缺錢2021年2月，粉筆科技獲得3.9億美元巨額融資，但其招股書披露，截至當(dāng)年9月30日，賬戶上只剩下約8.5億元人民幣，包括協(xié)議類預(yù)付款如果后續(xù)有持續(xù)退款，最終賬戶現(xiàn)金可能為負(fù)，粉筆科技需要上市融資上述在線職業(yè)教育機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人說

開源節(jié)流是在線教育公司的普遍現(xiàn)象中公教育的回函稱，已改變以資產(chǎn)投資為主的經(jīng)營理念，已開始處置部分暫不投入開發(fā)的土地等長期資產(chǎn)，并將剔除冗余品類，專注于考研，IT，職業(yè)教育等核心品類今年一季度，中公教育現(xiàn)金流凈額改善至5.99億元

揭示行業(yè)趨勢

公教的回函也透露了整個(gè)行業(yè)的一些動(dòng)向。

首先，花費(fèi)數(shù)萬元的高端課程能持續(xù)嗎回復(fù)中寫道，今年一季度高端學(xué)生消費(fèi)明顯減少一些學(xué)生的教育投資傾向于選擇當(dāng)?shù)貎r(jià)格較低的小培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由于去年以來教育機(jī)構(gòu)的減員，很多離職的老師組織成立了比較分散的小機(jī)構(gòu)，對(duì)公司招生有一定影響

不過，回復(fù)也表示，公司行業(yè)領(lǐng)先地位的核心要素沒有改變，市場份額沒有明顯下降。

未來，伴隨著高退款產(chǎn)品的減少，高收費(fèi)課程將回歸理性，天價(jià)公考培訓(xùn)班現(xiàn)象將有所緩解，但行業(yè)的品牌效應(yīng)不會(huì)減弱所有的機(jī)構(gòu)還是要提高服務(wù)質(zhì)量，打造品牌，才能在市場上立足

其次，公職研修行業(yè)如何維護(hù)用戶運(yùn)營在回函中，年審對(duì)學(xué)生回購進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)回購5次以上收回的金額占1.21%重復(fù)購買的主要原因是學(xué)生為了順利就業(yè)，報(bào)考一年內(nèi)的各種考試課程，當(dāng)年未通過考試的學(xué)生繼續(xù)報(bào)讀第二年課程，學(xué)生在促銷期間多次購買小額課程，學(xué)員支付培訓(xùn)課程費(fèi)用等

高圖創(chuàng)始人陳向東曾對(duì)記者表示，與K12教育不同，職業(yè)和成人教育的業(yè)務(wù)幾乎可以忽略復(fù)購率公立教育1.21%的5倍以上復(fù)購率證明了這一觀點(diǎn)，這意味著職業(yè)和成人教育會(huì)特別強(qiáng)調(diào)品牌效應(yīng)和教學(xué)效應(yīng)一旦用戶體驗(yàn)不足，用戶流失造成的損失將很難挽回

第三，職業(yè)與成人教育行業(yè)可以純線上嗎在回復(fù)中，年審會(huì)計(jì)師對(duì)雙師直播進(jìn)行了突擊檢查，發(fā)現(xiàn)出勤率為78.57%雙師型直播課是一門OMO課程一個(gè)老師負(fù)責(zé)現(xiàn)場講課，另一個(gè)老師通過維持課堂秩序負(fù)責(zé)現(xiàn)場監(jiān)督學(xué)生

一般來說，線下模式的上座率要高于線上模式很多職業(yè)和成人教育行業(yè)的用戶需要兼顧工作和家庭，在線出勤率往往較低所以目前職業(yè)和成人教育機(jī)構(gòu)的主流模式是OMO，而不是純線上模式中國公共教育的出勤數(shù)據(jù)再次證明了這一現(xiàn)實(shí)

在實(shí)踐中，最近幾年來，公職研究培訓(xùn)行業(yè)的線上業(yè)務(wù)比例有所增加公共教育在線輪班收集的比例從2019年的16.45%增加到2021年的37.91%這主要有兩個(gè)原因:響應(yīng)而不是線下教學(xué)，發(fā)布線上低價(jià)課程獲取客戶未來，線上線下定位不同，互為補(bǔ)充的OMO模式仍將繼續(xù)