指數(shù)良性調(diào)整，防御性板塊表現(xiàn)更優(yōu)。上周，A股三大指數(shù)受美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期、市場技術(shù)面拋壓、中美突發(fā)事件等因素的影響，先漲后跌，創(chuàng)業(yè)板指相對更弱一些。北向資金流入趨緩，人工智能概念出現(xiàn)退潮，防御性板塊整體表現(xiàn)較優(yōu)。

進(jìn)入本周一，三大指數(shù)震蕩走高，上證指數(shù)、深證成指漲幅超2%。盤面上，家用電器、證券、電信、工程機(jī)械等行業(yè)漲幅居前，ChatGPT、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等概念股再度走強(qiáng)，新冠藥、軍工、化工等板塊表現(xiàn)不佳。北向資金全天凈流入60億元，兩市個股漲多跌少，共有3999只個股上漲。

全面注冊制正式落地，迎接下一個做多窗口。開年至上周五，申萬一級31個行業(yè)僅商貿(mào)零售、銀行、綜合三個行業(yè)漲幅為負(fù)，其他行業(yè)均呈不同程度上漲，由于近期北向流入趨緩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向現(xiàn)實轉(zhuǎn)化出現(xiàn)分歧，前期獲利資金兌現(xiàn)需求增強(qiáng)，市場出現(xiàn)調(diào)整。后續(xù)，在政策及業(yè)績真空期，市場將不斷修正預(yù)期，在震蕩中迎接下一個做多窗口。政策方面，《關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的幾個重大問題》的文章強(qiáng)調(diào)了5大方面的經(jīng)濟(jì)工作，將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在首位，要加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、建設(shè)戰(zhàn)略化、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，再次提及 “房住不炒”，深化金融體制改革。這篇文章被多數(shù)投資者認(rèn)為是 “兩會”前的先行吹風(fēng)會，既明確了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的發(fā)力方向，又修正了市場中部分關(guān)于“兩會”將公布激進(jìn)政策的預(yù)期。

2月17日，全面注冊制落地，市場的生態(tài)將發(fā)生明顯變化，基本面向好的企業(yè)將受益，為資本市場的長期向上發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及業(yè)績方面，雖然大部分企業(yè)尚未公布2022年年報業(yè)績，但市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實以及各個行業(yè)景氣度兌現(xiàn)的關(guān)注度明顯提升。從消費(fèi)來看，最直觀的表現(xiàn)就是餐飲、旅游等小額消費(fèi)增多，地鐵客運(yùn)量指數(shù)及重點城市的擁堵延時不斷升高，房地產(chǎn)等大額消費(fèi)也出現(xiàn)銷售量及價格回升;從投資來看，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正常，石油瀝青裝置等開工率不斷提高，基本面復(fù)蘇正在進(jìn)行中。

預(yù)計，市場將在震蕩調(diào)整中開啟下一段多頭行情。另外，仍需注意周四即將公布的美聯(lián)儲議息決議對于市場的擾動。板塊方面，一是持續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)行業(yè)景氣度狀況，布局相關(guān)行業(yè);二是潛伏“兩會”概念熱點板塊。