過(guò)去幾年，持有期基金產(chǎn)品密集面世。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以前全市場(chǎng)僅有37只持有期基金產(chǎn)品，隨后此類產(chǎn)品邁入快速發(fā)展期:2020年全年，市場(chǎng)增加持有期基金產(chǎn)品187只，而2021年、2022年市場(chǎng)分別增加411只、309只產(chǎn)品。截至2023年4月17日，今年已有超90只帶有持有期的產(chǎn)品上報(bào)，較去年同期有所增多。

記者采訪多家基金公司了解到，公募基金近年來(lái)對(duì)布局持有期基金有所偏重，且未來(lái)有進(jìn)一步加大布局的趨勢(shì)。不過(guò)，當(dāng)前持有期基金仍屬小眾，如何提升投資者的持有體驗(yàn)仍是公募基金的重要課題。

全市場(chǎng)持有期基金

產(chǎn)品數(shù)量近千只

近年來(lái)，隨著資管新規(guī)實(shí)施及理財(cái)產(chǎn)品剛兌逐步打破，以偏債混、二級(jí)債基為代表的“固收+”產(chǎn)品憑借相對(duì)穩(wěn)健的投資特征，滿足了較低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資需求。2021年以來(lái)，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量顯著增長(zhǎng)，其中，產(chǎn)品開(kāi)放形式以持有期模式為主，持有期限從3個(gè)月到2年不等。同期，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品也出現(xiàn)了較多持有期模式，旨在幫助投資人獲取長(zhǎng)期回報(bào)，避免因市場(chǎng)短期波動(dòng)，持有人頻繁操作造成實(shí)際投資損失。截至4月14日，全市場(chǎng)已成立的持有期基金產(chǎn)品接近1000只。

持有期基金之所以持續(xù)被基金公司大量布局，主要是由于其產(chǎn)品設(shè)計(jì)能夠讓投資者和基金公司實(shí)現(xiàn)雙贏，且符合監(jiān)管趨勢(shì)。

對(duì)于基金經(jīng)理而言，民生加銀基金產(chǎn)品研發(fā)部總監(jiān)王濤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“震蕩行情下鎖定較長(zhǎng)時(shí)間能減少日常贖回沖擊，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，可以更從容地執(zhí)行中長(zhǎng)期投資策略，降低市場(chǎng)短期波動(dòng)的干擾，從而提升組合投資勝率。”

對(duì)于投資者而言，博時(shí)基金對(duì)記者表示，“持有期產(chǎn)品主要通過(guò)持有時(shí)間的限制，幫助持有人提升最終長(zhǎng)期盈利體驗(yàn)，解決‘基金賺錢而持有人不賺錢’的問(wèn)題?！?/p>

對(duì)于監(jiān)管層面而言，富國(guó)基金對(duì)記者表示，“持有期產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)也是對(duì)監(jiān)管政策的積極響應(yīng)。2022年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，明確鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市、鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)各類具有鎖定期的基金產(chǎn)品。”

流動(dòng)性安排

更加合理靈活

相比此前市場(chǎng)熟知的定開(kāi)基金，持有期基金有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。王濤分析稱，“從流動(dòng)性角度來(lái)說(shuō)，持有期模式對(duì)基金持有人的流動(dòng)性安排更加合理靈活。傳統(tǒng)的定期開(kāi)放基金及大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品須在兩個(gè)封閉期之間的開(kāi)放期內(nèi)才可申贖，對(duì)申購(gòu)和贖回的時(shí)間有嚴(yán)格的限定。而持有期模式介于定期開(kāi)放和普通開(kāi)放基金之間，持有期鎖定過(guò)后就可以隨時(shí)贖回。持有期模式對(duì)最短持有期的設(shè)置，避免了投資者未及時(shí)申贖而只能再等一個(gè)封閉期的麻煩?！?/p>

在多家基金管理人看來(lái)，持有期模式能夠使管理人更好地踐行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念，提升基金長(zhǎng)期收益的概率。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前布局持有期基金產(chǎn)品較多的基金公司有博時(shí)基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、鵬華基金和招商基金，持有期基金產(chǎn)品均超過(guò)40只。

“基金公司布局持有期基金對(duì)于基金公司和投資者而言是‘雙贏’，未來(lái)大概率還會(huì)加大布局持有期基金力度?！焙闵昂；饳?quán)益投資總監(jiān)祁滕對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

“近年來(lái)新成立的公募基金公司也多有布局持有期產(chǎn)品，持有期模式對(duì)于初期的規(guī)模穩(wěn)定性有較大幫助?！备粐?guó)基金稱。

“未來(lái)基金公司應(yīng)進(jìn)一步加大持有期模式產(chǎn)品的布局。”博時(shí)基金表示，持有期基金有助于培養(yǎng)投資者長(zhǎng)期投資的習(xí)慣，有助于資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期客戶資金形成良性循環(huán)，幫助投資者提升投資體驗(yàn)。

不過(guò)，一些明星基金經(jīng)理掌舵的持有期基金成立以來(lái)收益欠佳，引起市場(chǎng)關(guān)注?！澳壳笆袌?chǎng)分化明顯，風(fēng)格切換也很快，未來(lái)發(fā)行的持有期基金產(chǎn)品將會(huì)更追求穩(wěn)健的超額收益，提升投資者的持有體驗(yàn)。”祁滕建議，投資者在購(gòu)買封閉式基金、持有期基金前，需要關(guān)注產(chǎn)品的適配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的產(chǎn)品，最大程度發(fā)揮持有期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。