近期面板產(chǎn)業(yè)鏈回暖復(fù)蘇,LCD面板行業(yè)正逐步走出底部,二季度為全球消費電子市場傳統(tǒng)備貨旺季,在原有庫存量不斷被消化下,各大品牌商逐漸恢復(fù)面板采購數(shù)量。

2022年的周期下行重塑行業(yè)供給側(cè)格局,集中度迎來質(zhì)變的關(guān)鍵節(jié)點,隨著韓臺廠商收縮退出,目前大尺寸LCD領(lǐng)域已形成以京東方、TCL科技等大陸廠商為首的寡頭格局,并通過彈性控制稼動率的方式改善行業(yè)供需關(guān)系。根據(jù)迪顯咨詢數(shù)據(jù),在LCD-TV面板領(lǐng)域,大陸廠商市場份額將由2019年的48%提升至2023年71%,受益于供給側(cè)集中度大幅提升,面板行業(yè)與下游供需關(guān)系深度反轉(zhuǎn),在面板廠堅決控產(chǎn)推動下,TV面板將開啟持續(xù)的價格上漲期。

根據(jù)群智咨詢發(fā)布的2月TV面板報價顯示,階段性面板備貨需求走強,面板價格已經(jīng)提前啟動了局部上漲,預(yù)計從3月開始液晶電視面板價格開始全面上漲,尤其是大尺寸方面,中國品牌備貨需求明顯恢復(fù)且供應(yīng)集中度高,3月漲幅將明顯擴大。

整機廠積極恢復(fù)采購,TV面板供需轉(zhuǎn)趨緊俏

伴隨價格穩(wěn)步上漲的預(yù)期,和電視面板廠提前啟動備貨的刺激,備貨需求不斷向好,帶動全年品牌采購需求提升,整體電視面板供需轉(zhuǎn)趨緊俏,短期內(nèi)面板將會供不應(yīng)求,下半年出現(xiàn)季節(jié)性需求激增的可能性很大,同時面板廠積的極動態(tài)控產(chǎn)也大幅改善了供需關(guān)系。

TrendForce集邦咨詢指出,第二季開始中國品牌將進入上半年大型電商促銷618備貨時期,加上6月亞馬遜如期舉辦會員日Prime Day的活動,預(yù)期會順勢帶動第二季電視出貨量達4,564萬臺,季成長8.7%,是自2015年后同期成長幅度最高的季度。

與此同時,自去年底開始實施防疫新措施以來,預(yù)期將有助于活絡(luò)今年國內(nèi)需經(jīng)濟發(fā)展,品牌將同步大舉進行促銷盛事。進入3月份,積極的促銷活動有望帶動全尺寸電視面板價格上漲,集邦咨詢預(yù)期32吋到55吋漲幅來達3~5%,大尺寸65吋漲7~9%,電視面板價格有望于下半年電視旺季備貨前重返現(xiàn)金成本水位。萬聯(lián)證券認為,經(jīng)過近半年的庫存出清,電視產(chǎn)品供應(yīng)鏈正在逐步恢復(fù)至正常的庫存水位,中大尺寸面板的供需關(guān)系將迎來拐點,價格有望率先回升,建議關(guān)注面板行業(yè)價格企穩(wěn)回升下的投資機會。

面板行業(yè)將迎新一輪上行周期,TCL科技有望成為最大受益者

周期換新成為電視需求增長的重要因素,長期看,產(chǎn)品的大尺寸化延續(xù)、新技術(shù)滲透率提升、應(yīng)用場景的拓展等因素拉動面板需求不斷增長,眾多機構(gòu)認為面板行業(yè)或開啟新一輪增長周期,大尺寸面板受歡迎的趨勢沒有改變,2023年有望迎來大尺寸的換機潮。

在TV端,LCD產(chǎn)能持續(xù)向大陸雙龍頭集中,隨著韓系廠商退出,中國臺灣廠商轉(zhuǎn)產(chǎn)以及行業(yè)整合背景之下,中國大陸面板龍頭通過投資高世代線獲得后發(fā)優(yōu)勢,大尺寸整體供給格局已經(jīng)進入穩(wěn)定期,TCL科技和京東方雙龍頭特征明顯。其中,TCL科技憑借大尺寸高端面板的市占率優(yōu)勢,有望獲得更多機遇。

公開信息顯示,TCL科技作為中國顯示行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),旗下半導(dǎo)體顯示主體TCL華星對國內(nèi)一線品牌客戶出貨量連續(xù)5年穩(wěn)居第一的市場地位,其中55 吋和 75 吋產(chǎn)品份額全球第一,65 吋產(chǎn)品份額全球第二,8K 和 120HZ 高端電視面板市場份額穩(wěn)居全球第一。值得關(guān)注的是,TCL華星是屈指可數(shù)的擁有11代線的面板廠商,11代線是目前全球最高世代線,目前國內(nèi)共擁有5條產(chǎn)線,TCL華星獨占2條,是顯示產(chǎn)業(yè)競爭的制高點之一。

從過往來看,受益于高端化策略和集中建廠等降本增效措施,TCL華星在TV產(chǎn)品的相對競爭力極為顯著。目前,TV面板仍是TCL華星營收主力產(chǎn)品,因此在本輪面板復(fù)蘇周期中,TCL科技有望呈現(xiàn)更強的業(yè)績彈性。

經(jīng)初步測算,東海證券認為2022年至2025年,面板出貨面積將維持在1-2%的增速,面板面積需求CAGR將維持在4%以上,需求增量超過產(chǎn)能增量。當(dāng)前面板行業(yè)拐點初現(xiàn),建議逢低布局受益于LCD面板行業(yè)復(fù)蘇的面板龍頭TCL科技和京東方A。