博時基金 權益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經理 肖瑞瑾

近年來，發(fā)展數(shù)字經濟上升為國家戰(zhàn)略，其亦代表了全球經濟未來的發(fā)展方向。2023年開年以來，數(shù)字經濟成為風口之一。博時基金權益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經理肖瑞瑾認為，在眾多細分行業(yè)中，最為看好信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場的長期空間潛力，建議投資者通過數(shù)字經濟主題行業(yè)基金進行布局。

Q:如何看待數(shù)字經濟的大漲行情？是否具可持續(xù)性？

答:數(shù)字經濟年初以來表現(xiàn)較好，但整體上漲幅度低于有色金屬、電力設備、汽車和通信等行業(yè)，因此數(shù)字經濟年初以來并不是市場的風口，也沒有呈現(xiàn)大漲。

數(shù)字經濟板塊的上漲更多由于行業(yè)政策催化，伴隨著信創(chuàng)行業(yè)需求側政策的持續(xù)推出，以及數(shù)據(jù)要素制度體系的不斷完善，數(shù)字經濟行業(yè)的政策重要性愈發(fā)顯著。從政策走向看，2023年第1期《求是》雜志刊發(fā)國家發(fā)展改革委文章:加快構建中國特色數(shù)據(jù)基礎制度體系，促進全體人民共享數(shù)字經濟發(fā)展紅利，凸顯了國家政策的重視程度。從這一角度看，我們認為數(shù)字經濟的上漲趨勢將是持續(xù)的。

Q:對于數(shù)字經濟未來表現(xiàn)如何預期？有人認為，數(shù)字經濟是否會接棒新能源，成為2023年最熱門賽道之一，您怎么看？

答:數(shù)字經濟行業(yè)與新能源行業(yè)有相似處，也有不同處。

一方面，數(shù)字經濟行業(yè)類似于2019年的新能源行業(yè)，都獲得了國家政策的顯著扶持，同時國內數(shù)字經濟行業(yè)尚處于快速發(fā)展早期，商業(yè)模式和盈利模式剛開始成熟。

另一方面，兩者的不同之處在于數(shù)字經濟背后涵義是通過數(shù)據(jù)要素的確權、流轉和利用，提升全要素勞動生產率，從而持續(xù)推動高質量發(fā)展，并為實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化做出貢獻；而新能源行業(yè)是在雙碳目標約束下，人員能源獲取和使用方式的轉變，有著明確清晰的終端產品需求。因此兩者有本質區(qū)別，前者屬于服務業(yè)，后者屬于制造業(yè)。從這一角度看，我們認為數(shù)字經濟是2023年的市場主線之一，但新能源行業(yè)為代表的制造業(yè)同樣存在顯著的投資機會，例會儲能和光伏行業(yè)。我們預計兩者都是2023年重要的布局方向。

Q:近期，關于數(shù)字經濟相關政策密陸續(xù)出臺，相關政策的催化作用以及市場中長期前景如何？

答:數(shù)字經濟的行業(yè)政策主要包括信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素兩方面，政策對行業(yè)的發(fā)展具備顯著的驅動力，并打開了市場的中長期成長空間。

首先，2022年9月國資委下發(fā)的央企79號文，明確了央國企信創(chuàng)的需求空間，從政府事業(yè)單位延伸到行業(yè)層面，行業(yè)信創(chuàng)和云基礎設施對國產化率的要求提升，成為信創(chuàng)行業(yè)發(fā)展的第一驅動力。

其次，2022年12月《關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》對外發(fā)布，從數(shù)據(jù)產權、流通交易、收益分配、安全治理等方面構建數(shù)據(jù)基礎制度，提出20條政策舉措；“數(shù)據(jù)二十條”的發(fā)布將加快構建適應我國制度優(yōu)勢的數(shù)據(jù)要素市場體系，并明確提出探索數(shù)據(jù)資產入表新模式，對于推動數(shù)據(jù)資產化、資本化，更好發(fā)揮數(shù)據(jù)對生產效率提升的倍增效應具有重要意義。

兩方面看，政策均明確了信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場體系的長期市場空間，具有重要意義。

Q:數(shù)字經濟包含哪些細分行業(yè)，各細分領域潛力如何？最為看好哪些細分領域？

答:數(shù)字經濟包含眾多細分行業(yè)，且都具有重要潛力。其中，我們最為看好信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素市場的長期空間潛力。

此外，我們也同樣看好數(shù)字經濟和傳統(tǒng)行業(yè)的結合，例如無人工廠，智慧物流等細分領域。最后，我們看好數(shù)字經濟服務于日常生活的場景，例如智能汽車、智慧交通、智慧政務以及互聯(lián)網平臺經濟等行業(yè)。這些都蘊含著豐富的投資機會。

Q:數(shù)字經濟未來的風險點在哪里？您如何看？

答:數(shù)字經濟板塊主要風險點在于資本市場預期與實際基本面的偏離。實際上，數(shù)字經濟的發(fā)展將是持續(xù)的、漸進的，但資本市場的預期可能出現(xiàn)大幅擴張和過分演繹的情況，并導致估值持續(xù)高企。一旦行業(yè)實際基本面兌現(xiàn)程度不如資本市場預期，則可能導致不達市場預期的估值收縮風險。

Q:如果借道基金來布局，應該如何選擇？需要注意哪些事項？

答:投資者如果投資數(shù)字經濟行業(yè)，我們建議通過數(shù)字經濟主題行業(yè)基金進行布局，例如博時數(shù)字經濟基金。在選擇基金時，我們首選需要注意基金合同和契約規(guī)定，產品是否以數(shù)字經濟行業(yè)為主要投資方向。其次，需要考察基金公司綜合投研能力和基金經理投資能力，選擇所處公司穩(wěn)健、責任心強、能力出眾的基金經理管理的相關產品進行布局。