“沖著基金經(jīng)理的名頭買的，可為何同樣是他管理的產(chǎn)品，我買的這只產(chǎn)品收益差這么多？”今年以來，多位“一拖多”基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異較大，有些首尾業(yè)績(jī)相差超過40個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，基民頗為困惑。業(yè)內(nèi)人士分析稱，出現(xiàn)這種情況，可能和基金投資范圍、投資策略不同等因素有關(guān)。

截至2月末，公募基金數(shù)量達(dá)10600只，投資者從中找到適合自己的基金猶如大海撈針。在業(yè)內(nèi)人士看來，基金數(shù)量的快速膨脹，與基金公司做大規(guī)模的導(dǎo)向密切相關(guān)，在行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的當(dāng)下，“做減法”勢(shì)在必行。

同一基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)差別大

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，今年以來有85只主動(dòng)管理型權(quán)益基金漲幅超過30%。而領(lǐng)跑的基金經(jīng)理中，不少人存在“一拖多”情況，所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異較大。

以當(dāng)前收益率排名第一的諾安積極回報(bào)為例，該基金由蔡嵩松管理，今年以來漲幅66%。但同樣由蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)，今年以來的漲幅只有24.1%，與前者相差約42個(gè)百分點(diǎn)。

還有，文仲陽管理的招商體育文化休閑今年以來漲幅近52%，但他管理的招商境遠(yuǎn)同期漲幅只有5.4%，漲幅相差46個(gè)百分點(diǎn)；方建管理的銀華集成電路今年以來漲幅近39%，同樣由他管理的銀華樂享同期卻虧損2%以上，其管理的其他基金漲幅也均不超過15%。

“一拖多”分散基金經(jīng)理精力

匯成基金研究中心人士認(rèn)為，“一拖多”基金經(jīng)理旗下的產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異較大，主要原因在于基金產(chǎn)品投資策略不同，比如不同的基金合同對(duì)基金投資范圍存在不同的限定。

以文仲陽管理的招商體育文化休閑與招商境遠(yuǎn)為例，前者是專注于傳媒行業(yè)的主題基金，今年以來，文化傳媒板塊走強(qiáng)，相關(guān)主題基金也在業(yè)績(jī)上展現(xiàn)出較大的優(yōu)勢(shì)。而招商境遠(yuǎn)是一只全市場(chǎng)選股的均衡型產(chǎn)品，投資的行業(yè)分布較廣。從今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，兩只產(chǎn)品差異較大。

上述匯成基金人士同時(shí)表示，部分基金經(jīng)理基于拓展能力圈等考慮，也可能對(duì)不同的在管基金采用不同的投資思路和風(fēng)格策略，進(jìn)行差異化管理。當(dāng)然，除了投資策略的不同，也可能有別的原因。比如，產(chǎn)品的前任基金經(jīng)理離職后，基金業(yè)績(jī)暫時(shí)不反映新基金經(jīng)理的管理收益；部分基金產(chǎn)品為基金經(jīng)理整個(gè)團(tuán)隊(duì)共同管理，基金依賴基金經(jīng)理個(gè)人決策的比重較小等。

“總體來看，由于人的精力是有限的，尤其對(duì)于主動(dòng)管理型權(quán)益基金經(jīng)理而言，若涉及不同的投資策略，管理多只產(chǎn)品容易力不從心。”某基金公司市場(chǎng)部人士說。

克制追逐規(guī)模的沖動(dòng)

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金經(jīng)理管理產(chǎn)品“一拖多”現(xiàn)象的出現(xiàn)，也和基金公司規(guī)模導(dǎo)向下過度發(fā)行有關(guān)。

“基于賺取管理費(fèi)的商業(yè)模式，基金公司對(duì)規(guī)模擴(kuò)張有天然的訴求，但一旦發(fā)行過度，缺乏獲得感的投資者就會(huì)質(zhì)疑基金公司乃至整個(gè)行業(yè)。”滬上某基金公司人士對(duì)記者說。

即便不處于牛市，許多已管理多只產(chǎn)品的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理仍沒停下發(fā)行新基金的腳步。上述人士表示，由績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理掛名的新基金往往更好發(fā)，而且在“老基金”階段性業(yè)績(jī)難有起色的時(shí)候，基金公司會(huì)選擇新發(fā)基金來吸納資金。另外，渠道方也傾向于新發(fā)基金，因?yàn)樾掳l(fā)基金能收取更多的費(fèi)用。因此，基金公司與渠道一拍即合，導(dǎo)致基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象愈演愈烈。

早在2020年4月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資經(jīng)理工作指引》中表示，基金管理人應(yīng)“合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金和私募資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量，原則上不超過10只”。

去年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》也指出，引導(dǎo)基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)牢固樹立以投資者利益為核心的營(yíng)銷理念，踐行“逆向銷售”，積極拓展持續(xù)營(yíng)銷。

值得注意的是，今年以來有不少知名基金經(jīng)理開始“做減法”，卸下對(duì)部分產(chǎn)品的管理工作。比如，前海開源基金的曲揚(yáng)，目前已不再擔(dān)任前海開源醫(yī)療健康的基金經(jīng)理?！爸鲃?dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理‘減負(fù)’后，能更有余力地做好投資，基金公司不應(yīng)過度依賴基金經(jīng)理的名氣，頻繁新發(fā)。”有基金行業(yè)研究人士說。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司如何克制追逐規(guī)模的沖動(dòng)，打造真正有辨識(shí)度的產(chǎn)品，贏得投資者的尊重，是整個(gè)行業(yè)必須認(rèn)真思考的一個(gè)課題。