5月份債券總托管規(guī)模環(huán)比增加1.00萬(wàn)億元，較上月大幅增加，主要是5月份利率債凈融資量，其中地方債發(fā)行加速是最重要的支撐此外，5月份，同業(yè)存單和短期融券托管規(guī)模較上月有所下降，中期證券托管規(guī)模增速較上月明顯回落由于到期規(guī)模下降，公司債托管增量由負(fù)轉(zhuǎn)正至29億元，自2020年10月以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)

5月份，證券公司和廣義基金購(gòu)債規(guī)模增加，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)債規(guī)模略有下降，中美利差持續(xù)倒掛，導(dǎo)致海外機(jī)構(gòu)連續(xù)四個(gè)月減持債券，由于地方債配置規(guī)模增加，商業(yè)銀行托管增量較4月有所增加，但相對(duì)存量轉(zhuǎn)為減持債券。

5月份，普通基金增加了債券配置結(jié)構(gòu)與上個(gè)月的不同主要改為配置國(guó)債和短期融券此外，繼續(xù)大規(guī)模配置國(guó)債，但改為減持存單與托管數(shù)據(jù)不同的是，二級(jí)寬基基金各機(jī)構(gòu)凈買入短融券的規(guī)模較上月有所回落，這可能意味著其一級(jí)申購(gòu)規(guī)模較大從期限來(lái)看，基金公司等產(chǎn)品主要增加中長(zhǎng)期利率債的凈申購(gòu)從期限來(lái)看，基金公司等產(chǎn)品主要增加中長(zhǎng)期利率債的凈申購(gòu)5月份證券公司轉(zhuǎn)換為增債，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)利率債的增加，信用債和存單的減少有所下降，二級(jí)數(shù)據(jù)顯示，5月份證券公司也偏好中長(zhǎng)期利率債

5月份，保險(xiǎn)公司債券配置力度減弱，主要是國(guó)債配置規(guī)模下降，國(guó)債配置規(guī)模略有上升5月份地方債發(fā)行增加，保險(xiǎn)公司債券配置規(guī)模也有所增加二級(jí)數(shù)據(jù)顯示，5月份保險(xiǎn)公司仍在加倉(cāng)7—10年期國(guó)債和國(guó)債

5月中美利差倒掛加深，境外機(jī)構(gòu)配置債券規(guī)模較上月增加，主要與配置國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大有關(guān)，可是，在二級(jí)市場(chǎng)上，海外機(jī)構(gòu)正在減少國(guó)債的凈賣出，主要是3—10年期國(guó)債的凈賣出。

商業(yè)銀行和信用社轉(zhuǎn)換為債券，減少配置具體來(lái)看，由于地方債發(fā)行規(guī)模增加，商業(yè)銀行托管增量較4月有所回升，但相對(duì)存量仍轉(zhuǎn)為減持債券除國(guó)債增加但規(guī)模大幅下降外，其他債券均為減持且減持規(guī)模較上月有所增加，二級(jí)交易數(shù)據(jù)顯示，國(guó)債和國(guó)債凈賣出大幅增加，主要是農(nóng)商行信用社主要轉(zhuǎn)換為減持國(guó)債，政府債券和存單

5月全市場(chǎng)杠桿率環(huán)比上漲0.3pct至108.2%，接最近幾年初水平，廣義資金杠桿率升至2020年4月以來(lái)最高值機(jī)構(gòu)方面，5月銀行與非銀杠桿率繼續(xù)分化，5月銀行債券托管量大幅增加，而回購(gòu)余額增加有限，其杠桿率與上月104.1%基本持平，非銀機(jī)構(gòu)杠桿率進(jìn)一步上升0.8pct至115.5%，為2020年6月以來(lái)最高非銀機(jī)構(gòu)中，非公司產(chǎn)品杠桿率環(huán)比上升1.3pct至115.7%，為2020年4月以來(lái)最高，主要是基金公司和理財(cái)產(chǎn)品回購(gòu)余額大幅增加，證券公司杠桿率環(huán)比下降16.9pct至211.3%，但仍處于2021年以來(lái)的高位

風(fēng)險(xiǎn)因素:對(duì)杠桿率的估計(jì)有偏差。