上周市場(chǎng)小幅調(diào)整，其中萬得全A回調(diào)0.5%，滬深300回調(diào)0.8%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下行1.2%和0.8%。行業(yè)方面，有色金屬、建筑裝飾和傳媒表現(xiàn)靠前，分別上漲5.4%、4.4%和3.1%。廣發(fā)基金表示，美國(guó)通脹回落疊加經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快結(jié)束加息進(jìn)程，中美股市年初以來在AI相關(guān)的板塊上形成了共振上行的特征。A股短期科技板塊交易熱度的大幅攀升可能會(huì)帶來行情波動(dòng)的加大，建議均衡配置等待決斷。

上周公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落。美國(guó)3月CPI同比漲5%，預(yù)期5.1%，前值6%；環(huán)比漲0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.4%。廣發(fā)基金宏觀策略部分析認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上來看，CPI超預(yù)期回落的原因一方面是3月SVB恐慌下油價(jià)大跌引發(fā)能源分項(xiàng)下跌，另外一方面是租金環(huán)比回落帶動(dòng)核心服務(wù)環(huán)比出現(xiàn)回落。此外，同一時(shí)間公布的3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要顯示，多位官員認(rèn)為近期銀行業(yè)危機(jī)對(duì)信貸收緊的影響會(huì)使美國(guó)在今年晚些時(shí)候經(jīng)歷淺衰退，需要放緩加息的步伐，下調(diào)終端利率的高度。通脹回落疊加經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快結(jié)束加息進(jìn)程。美債利率短期預(yù)計(jì)可能在3.5%中樞偏弱勢(shì)震蕩，中期來看，在現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證衰退后有繼續(xù)下行的空間。

國(guó)內(nèi)方面，3月出口同比增長(zhǎng)錄得14.8%，上行幅度超預(yù)期。從貿(mào)易對(duì)手方來看，東盟、俄羅斯、拉美等地區(qū)貢獻(xiàn)了主要的正增長(zhǎng)。從產(chǎn)品品類來看，機(jī)電類產(chǎn)品同比大幅提升，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、地產(chǎn)鏈產(chǎn)品也同比大幅轉(zhuǎn)正。如考慮到此前社融的超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性依舊，但部分高頻數(shù)據(jù)偏弱意味著復(fù)蘇的交易空間或相對(duì)有限。

受ChatGPT影響，中美股市年初以來在AI相關(guān)的板塊上形成了共振上行的特征。廣發(fā)基金認(rèn)為，雖然人工智能技術(shù)在長(zhǎng)期而言可能對(duì)生產(chǎn)效率以及很多行業(yè)生態(tài)帶來變化這一點(diǎn)值得認(rèn)可，但不可否認(rèn)的是，當(dāng)前的AI距離商業(yè)化還需要時(shí)間。短期科技板塊交易熱度的大幅攀升可能會(huì)帶來行情波動(dòng)的加大。4月進(jìn)入季報(bào)期后，順周期、高端制造的景氣變化有驗(yàn)證機(jī)會(huì)，行情可能從極端聚焦到更為均衡，其中順周期相關(guān)的方向、高景氣低估值的高端制造以及TMT中更受益于中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向都值得關(guān)注。