夢(mèng)網(wǎng)8月11日晚間披露了2022年半年報(bào)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.62億元，同比增長(zhǎng)19.86%，凈利潤(rùn)468.41萬(wàn)元，同比下降94.90%，扣非歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)—1276.46萬(wàn)元，下降117.38%基本每股收益0.01元

一季度，公司一度虧損3910萬(wàn)元，同比下降182.70%。

毛利率連年跳水

王猛科技于2015年登陸資本市場(chǎng)目前主要從事企業(yè)云通信平臺(tái)其核心產(chǎn)品包括云短信，視頻短信等消息云，以及短信服務(wù)號(hào)，華為服務(wù)號(hào)等終端云

雖然號(hào)稱(chēng)中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)聯(lián)通，中國(guó)電信的全網(wǎng)服務(wù)商，但在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位相對(duì)較弱。

在頭部效應(yīng)明顯的通信行業(yè)，市場(chǎng)份額主要集中在中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信手中數(shù)據(jù)顯示，除運(yùn)營(yíng)商外，企業(yè)短信市場(chǎng)參與廠商眾多，但大部分廠商的市場(chǎng)份額不足1%2017—2019年，行業(yè)CR4份額從23%增長(zhǎng)到32%，集中度不斷提升

雖然夢(mèng)網(wǎng)的市場(chǎng)份額在第三方短信服務(wù)企業(yè)中排名靠前，但仍未能改變其話語(yǔ)權(quán)較低的現(xiàn)狀，毛利率低的問(wèn)題越來(lái)越明顯。

對(duì)于凈利潤(rùn)跳水，半年報(bào)解釋稱(chēng)，受?chē)?guó)內(nèi)各地疫情爆發(fā)影響，部分運(yùn)營(yíng)商供貨價(jià)格上漲，公司整體短信毛利率和毛利同比下降。

報(bào)告期內(nèi)，貢獻(xiàn)99%以上營(yíng)收的云通信服務(wù)行業(yè)毛利率為9.84%，較上年同期下降8.63%，降幅為46.72%主要原因是收入的增長(zhǎng)很難覆蓋成本與去年同期相比，營(yíng)業(yè)收入和成本分別增長(zhǎng)33.72%和47.88%

此外，云通信服務(wù)業(yè)原材料同比增長(zhǎng)48.37%公司表示主要是業(yè)務(wù)量增加，運(yùn)營(yíng)商漲價(jià)所致但實(shí)際上業(yè)務(wù)量并沒(méi)有增加多少以其他云服務(wù)為例上半年?duì)I收從1.5億元驟降至963.67萬(wàn)元，降幅達(dá)93.59%運(yùn)營(yíng)商漲價(jià)是導(dǎo)致成本大幅增加的罪魁禍?zhǔn)?/p>

事實(shí)上，該公司的毛利率已經(jīng)連續(xù)幾年暴跌2015年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率一度超過(guò)34%，之后開(kāi)始下滑

受運(yùn)營(yíng)商影響，毛利率降低是整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)2019年，夢(mèng)網(wǎng)毛利率下滑至20.13%公司在2019年年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要原因是運(yùn)營(yíng)商提高了短信定價(jià)，而公司為開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)而購(gòu)買(mǎi)的短信為純成本項(xiàng)目，導(dǎo)致公司毛利率面臨壓力

另一家通信公司吳彤控股相應(yīng)業(yè)務(wù)的毛利率也從2018年的21.72%降至18.34%。

這一趨勢(shì)仍在繼續(xù)到2021年底，公司的毛利率僅為13.1%

商譽(yù)減值壓力增大。

毛利率低對(duì)公司的另一個(gè)不利影響是商譽(yù)減值。

夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)在成為云通信服務(wù)商之前，主要經(jīng)營(yíng)節(jié)能大功率電力電子產(chǎn)品，前身為融信電源。

2015年，融信電力高價(jià)收購(gòu)深圳夢(mèng)網(wǎng)科技有限公司，實(shí)現(xiàn)從電力行業(yè)向通信行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

但回到正常軌道沒(méi)多久，深圳夢(mèng)網(wǎng)的業(yè)績(jī)也下滑了2018—2019年，其凈利潤(rùn)開(kāi)始下滑，增速分別為—24.79%和—7.11%，主要原因是深圳夢(mèng)網(wǎng)云通信業(yè)務(wù)毛利率逐年下降

2021年10月，由于經(jīng)營(yíng)不善，深圳夢(mèng)網(wǎng)甚至被工信部通報(bào)，列入電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善名單。

即使剝離了經(jīng)營(yíng)狀況不佳的電力資產(chǎn)，夢(mèng)網(wǎng)科技也未能輕裝上陣截至2019年末，夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)賬面商譽(yù)凈額為25.15億元，占其總資產(chǎn)的42.23%，其中，深圳夢(mèng)網(wǎng)期末凈值為24.7億元

毛利率的下降也使得夢(mèng)網(wǎng)科技需要對(duì)深圳夢(mèng)網(wǎng)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

除了深圳夢(mèng)網(wǎng)，公司還收購(gòu)了深圳夢(mèng)網(wǎng)視頻有限公司，深圳上鼎企業(yè)形象策劃有限公司等公司，形成商譽(yù)25.43億元截至報(bào)告期末，商譽(yù)累計(jì)減值3.11億元

5G新業(yè)務(wù)還沒(méi)起色

控制企業(yè)成本的方法之一就是開(kāi)源節(jié)流可是，夢(mèng)網(wǎng)在開(kāi)源的過(guò)程中花費(fèi)了更多的成本

報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加大對(duì)5G富媒體新聞，國(guó)際云通信，袁宇等新業(yè)務(wù)的產(chǎn)品R&D和營(yíng)銷(xiāo)投入，其中R&D投入6，741.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.96%，銷(xiāo)售費(fèi)用為7，370萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.33%。

目前，夢(mèng)網(wǎng)的5G富媒體消息業(yè)務(wù)仍處于增長(zhǎng)的初級(jí)階段為了快速搶占市場(chǎng)，公司不惜燒錢(qián)進(jìn)行免費(fèi)試用推廣2021年下半年，部分大客戶采用免費(fèi)試用促銷(xiāo)方式，因此運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加當(dāng)年銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到1.46億元，同比增長(zhǎng)46.46%此外，R&D費(fèi)用達(dá)1.42億元，同比增長(zhǎng)46.66%

這種做法也引起了一系列的連鎖反應(yīng)2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為—6.82億元，同比下降271.63%

凈出血的情況上半年也沒(méi)有好轉(zhuǎn)報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.02億元

雖然5G富媒體消息業(yè)務(wù)量和國(guó)際云通信業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，但杯水車(chē)薪。

今年1月，夢(mèng)網(wǎng)科技發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3500—4500萬(wàn)元公司稱(chēng)，5G富媒體新聞等相關(guān)產(chǎn)品已基本定型，新聞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)300%，此外，國(guó)際云通信業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)500%

可是，后來(lái)公布的年報(bào)卻狠狠地打了公司一巴掌2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.75億元，同比增長(zhǎng)16.07%，歸母凈利潤(rùn)—2.38億元，同比下降335.37%

今年一季度，公司5G富媒體新聞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)159.92%，但仍虧損3910萬(wàn)元。

早在2018年，該公司就進(jìn)入了5G通信領(lǐng)域當(dāng)時(shí)要實(shí)現(xiàn)2018年4—7億元，3年12—20億元的盈利目標(biāo)

將近四年過(guò)去了，目標(biāo)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)。

艾瑞咨詢(xún)認(rèn)為，在通信云服務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品技術(shù)只是競(jìng)爭(zhēng)的充要條件，廠商對(duì)市場(chǎng)需求的判斷及其銷(xiāo)售渠道和服務(wù)能力才是取得領(lǐng)先地位的重要因素。

換句話說(shuō)，5G消息產(chǎn)品的盈利需要產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的支持，尤其是終端廠商可是，目前國(guó)內(nèi)能夠支持5G消息的終端數(shù)量仍然有限，少數(shù)啟動(dòng)5G消息的運(yùn)營(yíng)商也止步于試商用階段5G富媒體新產(chǎn)品市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)不是一朝一夕的事情

上面提到的吳彤控股也開(kāi)展了5G項(xiàng)目此前，吳彤控股計(jì)劃投資5G消息云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和5G連接器生產(chǎn)項(xiàng)目但今年5月，其改變主意，宣布由于5G消息商用進(jìn)度明顯緩慢，改變了募投項(xiàng)目部分募集資金的用途