智達的一個投資計劃之所以引起監(jiān)管部門的關注，只是因為標的資產(chǎn)最近幾年來經(jīng)歷了凈資產(chǎn)大幅下降和持續(xù)虧損那么，智明達34.51%的高溢價收購是否合理

日前，智明達披露，公司與李明，李智，明科思微簽訂《投資協(xié)議》號協(xié)議，以自有現(xiàn)金出資17765萬元對明科思微進行增資，取得注冊資本3230萬元。

明思微成立于2008年9月9日，注冊資本6000萬人民幣，是一家專注于R&D和半導體集成電路生產(chǎn)，專注于模擬芯片設計和解決方案提供的企業(yè)公開資料顯示，明科思微可根據(jù)客戶要求提供專業(yè)化的芯片定制服務，包括高速子ADC單元，時間交錯通道校正算法，高精度ADC校正技術和高壓金屬電容DAC

模數(shù)轉換器和數(shù)模轉換器是模數(shù)轉換芯片，是信號鏈芯片ADC用于轉換現(xiàn)實世界中產(chǎn)生的模擬信號)轉換成更容易處理的數(shù)字形式，而DAC則扮演相反的角色，將數(shù)字信號調制成模擬信號ADC和DAC是連接現(xiàn)實世界和數(shù)字世界的橋梁，是模擬芯片最難的部分，其中ADC和DAC的總需求約占80%

目前明科思微ADC產(chǎn)品精度覆蓋10位—24位，產(chǎn)品速率覆蓋200Ksps—5Gsps:高精度明科思微ADC產(chǎn)品當速率在200Ksps—125Msps范圍內時，精度可達16位—24位，主要用于工業(yè)控制，機器人和航空飛行器等明思微的高速高精度ADC產(chǎn)品，包括3Gsps/14bit和10Gsps/10bit，主要應用于雷達，電子對抗，電源監(jiān)控等特殊領域，以及5G通信等領域

這家智明達是一家2021年4月8日剛剛上市的科技創(chuàng)新板公司，主要面向軍工客戶，提供定制化的嵌入式計算機模塊和解決方案智達表示，為了滿足公司產(chǎn)品的高性能要求，公司的嵌入式計算機對高速高精度ADC芯片有著現(xiàn)實的產(chǎn)品要求同時，公司在中頻，射頻采集領域的集成信號處理分析技術，自動化測試等核心技術，對ADC，DAC產(chǎn)品也有很大的需求本次交易明科思微主營業(yè)務與公司主營業(yè)務高度協(xié)同

這是一個美麗的想法，但底層資產(chǎn)有很多缺陷。

首先，明科思微2019年凈資產(chǎn)為2238.59萬元，但2020年大幅下降至805.13萬元截至2021年6月末，凈資產(chǎn)為971.03萬元但公告中并未披露凈資產(chǎn)大幅下降的原因，因此現(xiàn)有資產(chǎn)是否足以支撐公司經(jīng)營存在疑問

其次，盡管有承諾，明科思微2019年凈利潤為—680.32萬元，2020年為—1455.3萬元，2021年上半年為—1312.65萬元明四維最近幾年來發(fā)展的市場如何，還有待解決

第三，根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司出具的浙聯(lián)評報字(2021)第317號《資產(chǎn)評估報告》號，截至2021年6月30日，明科思微凈資產(chǎn)賬面價值為971.03萬元，評估后全體股東權益價值為34481.25萬元，評估增值為33510.23萬元，增值率為34那么高溢價和高商譽的合理性就值得考慮。

此外，在產(chǎn)生協(xié)同效應之前，還會有一個消化過程由于雙方技術人員的知識構成和專業(yè)能力存在一定差異，未來的技術交流也需要雙方不斷溝通，磨合和交流如果智明達無法與明科思微現(xiàn)有技術有效對接，或者明科思微產(chǎn)品及市場發(fā)展不及預期，可能導致雙方技術合作無法實現(xiàn)，存在投資失敗的風險

針對質疑，上交所也在節(jié)前發(fā)出相關問詢函。智明達原計劃5個交易日內回復，但10月8日公告顯示，相關回復將推遲至10月