標(biāo)題:從市盈率角度看中國白酒探花之爭。

中國的葡萄酒行業(yè)有很多排名目前最大的熱點(diǎn)是白酒的探花之爭，包括品牌歷史，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，市場表現(xiàn)，利潤規(guī)模，價(jià)格管理等資本是最敏感的從市盈率來看，洋河，老窖，汾酒三家上市公司有機(jī)會占據(jù)行業(yè)探花的位置

從發(fā)展的角度看，增長率對市盈率有核心影響企業(yè)成長率越高，未來回報(bào)時(shí)間越短，可以接受的市盈率越高，其次，是行業(yè)地位顯然，具有壟斷優(yōu)勢的頭部酒企市盈率可以更高，因?yàn)槠涑砷L確定性概率更大，即發(fā)展更穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，再次，成長空間影響市盈率如果企業(yè)處于有前景的市場，其市盈率可以更高，因?yàn)槠髽I(yè)未來發(fā)展和成長的潛力更大

截至6月15日，老窖股價(jià)218.3元/股，市值3212.5億元，靜態(tài)市盈率40，動態(tài)市盈率28，洋河上市168.6元/股，市值2540.2億元，靜態(tài)市盈率34，動態(tài)市盈率12.7，汾酒股價(jià)286元/股，市值3489.5億元，靜態(tài)市盈率66，動態(tài)市盈率24汾酒的靜態(tài)市盈率最高，其次是老窖和洋河動態(tài)市盈率，老窖最高，汾酒次之，洋河最低

第一季度是中國白酒銷售旺季，利潤往往高于全年平均水平考慮到今年疫情的特殊影響，三家公司的動態(tài)市盈率理論上都很高基于去年的靜態(tài)市盈率我們可以看到，在老窖市值和汾酒差不多的情況下，汾酒的靜態(tài)市場利潤遠(yuǎn)高于老窖，而洋河的股價(jià)和市盈率實(shí)際上低于兩家，尤其是與汾酒相比

2021年，洋河股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入253.5億元，同比增長20.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤75.08億元，同比增長0.34%，2021年，瀘州老窖股份有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入203.84億元，同比增長22.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤78.49億元，同比增長30.7%山西2021年?duì)I業(yè)總收入199.71億元，同比增長42.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.14億元，同比增長72.56%

2022年，洋河一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.26億元，同比增長23.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤49.85億元，同比增長29.07%，瀘州老窖股份有限公司2022年一季度營收63.12億元，同比增長26.15%，凈利潤28.76億元，同比增長32.72%2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.3億元，同比增長43.62%，歸母凈利潤37.1億元，同比增長70.03%

今年一季度老窖和洋河增速相差不大，但銷售額近67億元今年一季度，汾酒達(dá)到了70%的恐怖增速，是洋河和老窖的兩倍而洋河和汾酒今年一季度都超過了100億，這是一個(gè)非?？捎^的數(shù)據(jù)

結(jié)合三家公司目前的股價(jià)和市盈率表現(xiàn)，可以得出以下結(jié)論:

結(jié)論:老窖雖然表現(xiàn)不錯(cuò)，但受限于去年和今年一季度的業(yè)績，市場對老窖未來規(guī)模和利潤增長存在較大分歧老窖的增長主要是因?yàn)槠湓谌珖袌龅拇媪績?yōu)勢，以及國窖在下一步高端市場的深度發(fā)展雖然特曲，窖齡等產(chǎn)品在全國市場表現(xiàn)不錯(cuò)，但國窖背后缺乏新的題材支撐，尤其是未來的增量作為綜合性酒企，無論是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的持續(xù)性，還是從全國市場的發(fā)展進(jìn)度來看，市場對國窖的認(rèn)知都相對保守至少從想象空間來說，老窖重回前三還是很難的老窖的市盈率可能更像是一個(gè)穩(wěn)健企業(yè)的應(yīng)有表現(xiàn)，導(dǎo)致市場關(guān)注度不高