供需持續(xù)改善,維生素景氣復(fù)蘇:近期龍頭企業(yè)上調(diào)VA、VE 報價,新和成10月18 日VE 報價98 元/公斤,VA 報價8 月23 日提至360 元/公斤。需求端,2021以來,新冠肺炎疫情得到緩解,養(yǎng)殖戶群體積極補(bǔ)欄,全國生豬牛產(chǎn)能有序恢復(fù)。謝謝同時,祝你中秋節(jié)快樂!。
三季度末,生豬存欄43764 萬頭,同比增長18%;能繁殖母豬存欄4459 萬頭,增長17%。需求回暖支撐維生素價格。供給端,受原料甲醇鈉供應(yīng)影響,帝斯曼VA 工廠停產(chǎn)至9 月底,四季度減產(chǎn)30%;巴斯夫VA 受火災(zāi)影響,甲醇鈉生產(chǎn)受限將導(dǎo)致VA 供給收緊;益曼特VE 9 月中旬進(jìn)行6 周的停產(chǎn)升級改造。國內(nèi)維生素供需偏緊,行業(yè)景氣復(fù)蘇。
間甲酚成本支撐,推動維生素E 前景向好:間甲酚作為VE 生產(chǎn)環(huán)節(jié)重要的中間體,近年來其價格的一路走高為VE 帶來了漲價空間。目前我國間甲酚依舊依賴進(jìn)口,2019 年,德國朗盛的部分間甲酚生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)薄荷醇,海外供給收緊。2021 年1 月,我國商務(wù)部最終認(rèn)定,原產(chǎn)于美國、歐盟及英國、日本的進(jìn)口間甲酚存在傾銷,5 年內(nèi)對原產(chǎn)于上述國家的進(jìn)口間甲酚征收反傾銷稅。(2)目前公司采用酶生物分解法生產(chǎn)泛酸鈣系列產(chǎn)品,屬于環(huán)保技術(shù);(3)長期來看,隨著二氧化碳峰值排放和碳中和政策的出臺以及環(huán)保要求的不斷提高,企業(yè)的運(yùn)營成本將會有一定程度的增加。間甲酚價格的走高為VE 的生產(chǎn)提供了成本支撐,VE 市場前景向好。
投資建議:在VE 行業(yè)寡頭壟斷的格局下,供給端的變化往往成為維生素價格波動的主要推動力,隨著21 年下半年VE 龍頭陸續(xù)停產(chǎn)檢修,疊加下游養(yǎng)殖業(yè)需求旺盛,短期VE 價格有望進(jìn)一步上漲。一帆制藥9月18日在投資者互動平臺表示,感謝大家的關(guān)心和提問!(1)我國高能耗高污染行業(yè)主要包括化工,鋼鐵,有色金屬和水泥等行業(yè)。長期來看,帝斯曼與能特科技的合并使得VE 行業(yè)競爭格局顯著改善,未來2-3 年VE 景氣度長期向好。推薦1)維生素技改保障盈利能力,醫(yī)藥業(yè)務(wù)打開公司成長空間的浙江醫(yī)藥;2)精細(xì)化工品持續(xù)投入,有望邁入收獲期的新和成。
風(fēng)險分析:行業(yè)周期風(fēng)險、新冠疫情持續(xù)帶來需求不及預(yù)期風(fēng)險、安全環(huán)保的風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
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