近日，上海期貨交易所、上海國(guó)際能源交易中心、大連商品交易所、鄭州商品交易所、廣州期貨交易所5家交易所同步發(fā)布公告，擴(kuò)大QFII、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)可參與商品期貨和期權(quán)交易范圍。本次新增可交易品種多達(dá)29個(gè)，國(guó)內(nèi)首個(gè)指數(shù)期貨——集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨合約也位列其中。加上此前可參與交易的46個(gè)品種，QFII和RQFII可交易境內(nèi)品種已增至75個(gè)。這一舉措是我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的重要一步，將對(duì)市場(chǎng)交易生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

市場(chǎng)交易生態(tài)將迎多重變化

南華期貨國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，QFII可交易品種和范圍的擴(kuò)大，將吸引更多境外機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入中國(guó)期貨市場(chǎng)。這不僅能提高市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化和國(guó)際化程度，還會(huì)帶來(lái)部分穩(wěn)定、長(zhǎng)期的境外投資資金，優(yōu)化市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)。同時(shí)，隨著更多境外投資者參與，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)與全球市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)際事件對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響將更為顯著。此外，境外投資者的參與在一定程度上促使我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)則向國(guó)際市場(chǎng)靠攏，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)則的完善。

永安期貨國(guó)際業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人表示，此次品種擴(kuò)容將提升市場(chǎng)中外資占比，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)化特征。新增品種覆蓋新能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域，將吸引更多境外產(chǎn)業(yè)資本和金融資本流入。2024年境外客戶持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)28%，預(yù)計(jì)新增品種將進(jìn)一步推動(dòng)資金規(guī)模擴(kuò)大，優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)，打破散戶主導(dǎo)的格局。在交易策略方面，新增的多個(gè)期權(quán)合約為境外投資者提供了更靈活的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)也將大量涌現(xiàn)。并且，QFII/RQFII的穩(wěn)健投資風(fēng)格有助于平抑投機(jī)性波動(dòng)，使中長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)趨穩(wěn)，但全球大宗商品供需及地緣政治事件對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)將更快、更頻繁。

期貨公司服務(wù)面臨挑戰(zhàn)與調(diào)整

自2018年部分期貨品種面向境外投資者開放，到QFII/RQFII參與商品細(xì)則落地，期貨公司在服務(wù)境外投資者方面不斷探索。南華期貨國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，在服務(wù)QFII/RQFII過程中，面臨諸多挑戰(zhàn)。在開戶及資金劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，需加強(qiáng)與托管行聯(lián)動(dòng)；境外投資者注重合法合規(guī)，期貨公司要提前提供資料、培訓(xùn)，并及時(shí)傳達(dá)交易所規(guī)則變動(dòng)；不同客戶對(duì)交易系統(tǒng)要求不同，需上線主流交易系統(tǒng)并梳理方案；機(jī)構(gòu)投資者有系統(tǒng)對(duì)賬需求，要提供結(jié)算數(shù)據(jù)個(gè)性化定制服務(wù)；還要建立客服團(tuán)隊(duì)，及時(shí)回應(yīng)客戶夜盤時(shí)段問題。

永安期貨國(guó)際業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人提到，新增的29個(gè)品種覆蓋多個(gè)領(lǐng)域，各有特點(diǎn)。如廣期所首次開放的工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源領(lǐng)域品種，價(jià)格波動(dòng)性高，期貨公司研究員需提升對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈的跟蹤和分析能力，定制研究報(bào)告，加強(qiáng)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，重視合規(guī)風(fēng)控，構(gòu)建分品種保證金管理和動(dòng)態(tài)風(fēng)控。

王娟表示，不同領(lǐng)域品種在風(fēng)險(xiǎn)管理和客戶服務(wù)上差異明顯。新能源品種受政策、技術(shù)影響大，境外投資者需詳細(xì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；化工品種與全球產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)，需跨市場(chǎng)套利方案；金屬品種市場(chǎng)成熟但中國(guó)市場(chǎng)有特殊性；農(nóng)業(yè)品種受自然和政策影響，需風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；航運(yùn)指數(shù)期貨受全球貿(mào)易和地緣政治影響，需全球市場(chǎng)研究報(bào)告。期貨公司需加強(qiáng)國(guó)際化服務(wù)能力，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，優(yōu)化客戶服務(wù)體驗(yàn)，加強(qiáng)合規(guī)與監(jiān)管合作，推動(dòng)國(guó)際化業(yè)務(wù)布局。

期貨公司國(guó)際化發(fā)展平衡與提升

隨著期貨市場(chǎng)雙向開放程度提升，國(guó)際化業(yè)務(wù)成為頭部期貨公司重要布局方向。南華期貨國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，期貨公司應(yīng)提升面向境外投資者的綜合服務(wù)能力，同時(shí)提升對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)能力，幫助實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。核心在于人才，要深入分析不同客群訴求，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

永安期貨國(guó)際業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人稱，永安期貨堅(jiān)持境內(nèi)外融合發(fā)展?！白叱鋈ァ狈矫妫l(fā)揮中國(guó)香港和新加坡的地理與資源優(yōu)勢(shì)，拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，服務(wù)客戶多元化境外財(cái)富管理需求。“引進(jìn)來(lái)”方面，通過境外子公司聯(lián)動(dòng)，幫助境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。未來(lái)，期待整合境內(nèi)外資源，打造復(fù)合型團(tuán)隊(duì)，提供綜合金融服務(wù)。

王娟指出，平衡“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”，要內(nèi)外協(xié)同，以客戶需求為核心。需詳細(xì)解讀市場(chǎng)規(guī)則，了解客戶交易目的和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定定制化服務(wù)方案?？缇撤?wù)團(tuán)隊(duì)要熟悉不同國(guó)家法律法規(guī)和監(jiān)管要求。設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)有助于合規(guī)展業(yè)和提供及時(shí)服務(wù)，五礦期貨已在香港設(shè)子公司，將提升服務(wù)專業(yè)度，為機(jī)構(gòu)和投資者提供高效服務(wù)。

近年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)雙向開放程度持續(xù)提升。中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段對(duì)外開放品種不斷豐富，境外客戶數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2024年末境外有效客戶數(shù)同比增長(zhǎng)17%，境外客戶持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)28%。在“引進(jìn)來(lái)”方面，中國(guó)期貨市場(chǎng)憑借品種多、流動(dòng)性好、制度健全與風(fēng)險(xiǎn)可控等優(yōu)勢(shì)，吸引海外產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)積極參與。此前，我國(guó)還推出了一系列期貨市場(chǎng)開放措施，如不斷增加特定品種對(duì)外開放，原油期貨、鐵礦石期貨等品種吸引了大量境外投資者參與，為此次QFII和RQFII交易范圍擴(kuò)大奠定了良好基礎(chǔ)。

此次5家交易所同步擴(kuò)大QFII、RQFII可參與商品期貨和期權(quán)交易范圍，是我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程中的重要里程碑。隨著境外投資者的進(jìn)一步參與，期貨公司積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、提升服務(wù)能力，中國(guó)期貨市場(chǎng)將在全球市場(chǎng)中扮演更加重要的角色，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持。對(duì)未來(lái)中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步開放進(jìn)程，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。