5月8日，啤酒龍頭企業(yè)百威亞太披露了今年一季度未經(jīng)審核業(yè)績(jī)，2024年一季度，百威亞太啤酒銷(xiāo)量為21.115億公升，同比減少4.8%；1-3月完成收入16.43億美元，同比下降0.4%；股權(quán)持有人應(yīng)占溢利由2023年第一季度的2.97億美元下降至2024年第一季度的2.87億美元，下降3%。

中國(guó)市場(chǎng)在此期間表現(xiàn)不佳，銷(xiāo)量及收入分別下降6.2%及2.7%。百威亞太稱(chēng)，這是受2023年第一季度渠道重新開(kāi)放及今年3月的不利天氣影響。同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)在持續(xù)高端化，每百升收入增加3.7%，正?；⒍愓叟f攤銷(xiāo)前盈利增長(zhǎng)1.0%。

具體來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的高端及以上產(chǎn)品組合的收入仍繼續(xù)增長(zhǎng)，且金尊和黑金等百威創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。百威及超高端產(chǎn)品擴(kuò)展城市對(duì)總收入的收入貢獻(xiàn)持續(xù)上升。

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者了解，百威亞太高端及以上產(chǎn)品綜合銷(xiāo)量占比增加2.5%。同時(shí)，受健康趨勢(shì)影響，百威太亞新推出零糖哈爾濱冰極純生，自推出以來(lái)銷(xiāo)量增加了一倍以上。

在其它市場(chǎng)，比如印度業(yè)務(wù)的表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于同業(yè)，銷(xiāo)量及收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，且百威亞太的高端及超高端產(chǎn)品組合的收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

無(wú)獨(dú)有偶，受行業(yè)溫和表現(xiàn)影響，韓國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量呈中單位數(shù)下跌。在收入管理措施推動(dòng)下，每百升收入錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)收入錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)。

亞太市場(chǎng)東部亦是銷(xiāo)量下降4.0%，收入及每百升收入分別增加5.2%及9.6%。

亞太市場(chǎng)西部則是銷(xiāo)量下降4.9%，收入減少1.5%。每百升收入增加3.6%，正常化除息稅折舊攤銷(xiāo)前盈利增加2.0%。

事實(shí)上，去年百威亞太的年報(bào)就不樂(lè)觀(guān)，2023年度收入為68.56億美元，同比增11.1%，每百升收入則增長(zhǎng)6.2%；銷(xiāo)量達(dá)92.8億公斤，同比增近4.6%；正?；⒍愓叟f攤銷(xiāo)前盈利為20.23億美元，同比增10.8%；受韓國(guó)的非基礎(chǔ)關(guān)稅撥備影響，百威亞太股權(quán)持有人應(yīng)占溢利由2022年的9.13億美元下降至2023年的8.52億美元，同比下滑6.68%，低于此前分析師預(yù)期的9.589億美元。

不僅如此，去年Q4，百威亞太的表現(xiàn)也不佳。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度百威亞太的營(yíng)收為12.9億美元，凈虧損達(dá)到了2300萬(wàn)美元，雙雙低于預(yù)期。去年Q4，百威亞太的亞太地區(qū)西部、中國(guó)、亞太地區(qū)東部和韓國(guó)，銷(xiāo)量分別下滑了1.9%、3.1%、3.4%和中單位數(shù)，多個(gè)重要市場(chǎng)的銷(xiāo)量均有所下滑。

其時(shí)浦銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)表示，百威亞太中長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯不如中國(guó)啤酒企業(yè)，相較中國(guó)啤酒企業(yè)，百威亞太一方面高端與超高端產(chǎn)品的銷(xiāo)量占比已達(dá)到50%以上，未來(lái)高端化帶來(lái)的邊際利潤(rùn)率擴(kuò)張效應(yīng)相對(duì)較弱；另一方面韓國(guó)市場(chǎng)中長(zhǎng)期將繼續(xù)拖累公司整體的業(yè)績(jī)和估值。

一季報(bào)發(fā)布后，瑞銀、高盛、富瑞等相繼下調(diào)百威亞太目標(biāo)價(jià)。建銀國(guó)際稱(chēng)，百威亞太2024年首季業(yè)績(jī)大致符合預(yù)期，料次季銷(xiāo)售將溫和回升，預(yù)計(jì)在銷(xiāo)量增長(zhǎng)1.2%和平均售價(jià)提高2.2%的推動(dòng)下，百威亞太2024年次季收入將增長(zhǎng)3.4%。盡管銷(xiāo)售增長(zhǎng)逐漸回升，但由于高檔化進(jìn)度慢過(guò)預(yù)期且消費(fèi)低迷，該行將2024年次季平均售價(jià)及銷(xiāo)售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從中個(gè)位數(shù)下調(diào)至低個(gè)位數(shù)。