七年前，比亞迪董事長王傳福率先拋出“電動化是上半場，智能化是下半場”這一觀點。盡管業(yè)內(nèi)對此較為認同，但對智能化的發(fā)展方向，帶來的影響力以及爆發(fā)時間，當時并沒有清晰的預(yù)判。這也導(dǎo)致傳統(tǒng)車企早期對智能化的重要性認知不足。

畢竟，那會汽車市場還是以燃油車為主。誰能想到，新能源汽車隨后就進入快速發(fā)展期。而比亞迪更是把握住這一歷史機遇，僅用6年時間，實現(xiàn)了年銷量從不足百萬輛到420萬輛的跨越式增長，奠定了其在中國新能源汽車市場的領(lǐng)軍地位。

但在此之前，業(yè)界談及比亞迪的成功，多聚焦于其在電動化領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢。不僅是比亞迪，在談及智能化時，華為鴻蒙智行、小鵬汽車等造車新勢力往往才被視為行業(yè)標桿。

如今，比亞迪為代表的傳統(tǒng)車企將打破這一刻板印象。2025年伊始，比亞迪同步推進價格戰(zhàn)和智能化雙線策略。王傳福更是提出“2025年將成為全民智駕元年”的判斷。幾乎同一時間，長安，吉利等傳統(tǒng)車企也相繼宣布，將推出平價高階智駕產(chǎn)品。

2025年，“科技普惠”照進現(xiàn)實。得益于規(guī)?；瘍?yōu)勢，這次的主導(dǎo)權(quán)掌握在頭部傳統(tǒng)自主車企手中，他們將高階智駕電動產(chǎn)品價格壓低至10萬元以內(nèi)。這一定價策略比小鵬、小米等新勢力更具進取性。

這也成為資本市場看好比亞迪等相關(guān)企業(yè)的關(guān)鍵因素。在平價智駕產(chǎn)品大規(guī)模交付之前，相關(guān)概念股已獲資本市場青睞，被提前“買股”。

與之有關(guān)的概念股“高漲”

根據(jù)業(yè)內(nèi)及資本市場的判斷，比亞迪“天神之眼”系統(tǒng)的發(fā)布，或?qū)⒅匦露x智能駕駛的價格門檻。

2月上旬，在比亞迪智能化戰(zhàn)略發(fā)布會上，董事長王傳福宣布“天神之眼”高階智駕系統(tǒng)將覆蓋從6.98萬元至24.98萬元的21款新車型。幾乎同期，長安、吉利等傳統(tǒng)車企也宣布，要推出平價智駕產(chǎn)品。

“天神之眼”系統(tǒng)規(guī)劃了三套技術(shù)方案:A版——搭載雙英偉達雙Orin-X芯片的高階智駕三激光版；B版——配備英偉達單Orin-X芯片的高階智駕激光版；C版——匹配英偉達Orin-N和地平線J6M/黑芝麻智能芯片的高階智駕三目版。這一系列產(chǎn)品的推出，展現(xiàn)了比亞迪在智能駕駛領(lǐng)域并非沒有實力。

這場發(fā)布會在資本市場掀起了不小的波瀾。海通國際在研報中指出，比亞迪2025年智駕平權(quán)戰(zhàn)略“輿情面超預(yù)期”，有望推動整個產(chǎn)業(yè)鏈價值的重估。

這在股價上得以直接體現(xiàn)。截至到2月25日，比亞迪A股和H股股價分別報收372.5元、387.2港元，雙雙重返萬億市值大關(guān)，較發(fā)布會前上漲約30%，半個月市值增長約2600億元。

上述分析師認為，供應(yīng)鏈將受益于中高階智駕市場滲透率的提升，建議關(guān)注本土智能駕駛增量零部件。也就是說，比亞迪、吉利等布局智能化平價市場，對本土智駕概念股的拉動作用更大。目前，與比亞迪天神之眼相關(guān)概念股大多實現(xiàn)“上漲”。

作為比亞迪芯片核心供應(yīng)商之一的地平線機器人，其征程6系列芯片在天神之眼C上實現(xiàn)批量交付，主要供應(yīng)王朝、海洋系列等車型，覆蓋10萬-20萬元價格區(qū)間。

光大證券認為，地平線擁有“軟硬結(jié)合”和行業(yè)先發(fā)兩大優(yōu)勢，是國內(nèi)領(lǐng)先的“ADAS+AD”解決方案供應(yīng)商，具備一定的標的稀缺性和溢價空間。高盛銀行也看好地平線擴大汽車客戶基礎(chǔ)，預(yù)計征程6系列平臺將在2025年開始貢獻收入。

自2月5日到25日收盤，地平線股價從4.5元增長至8.7元，漲幅達94%。

速騰聚創(chuàng)則是比亞迪天神之眼方案的激光雷達核心供應(yīng)商。從消息面來看，比亞迪20萬元級車型搭載其產(chǎn)品的占比將接近八成。受益于比亞迪大規(guī)模采購需求，速騰聚創(chuàng)股價同期由33港元漲至50.4元，漲幅達50%。

另一激光雷達供應(yīng)商禾賽科技，旗下ATX激光雷達產(chǎn)品將主要應(yīng)用在天神之眼B系列產(chǎn)品上，覆蓋比亞迪、騰勢兩大品牌的大部分新車型。然而，作為美股上市公司，禾賽科技股價反應(yīng)波動較小。

與比亞迪保持20多年合作的開特股份，是其智駕車型傳感器、控制器及執(zhí)行器產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。

有分析人士認為，作為北交所上市企業(yè)，開特股份成為比亞迪智駕技術(shù)鏈中的“隱形冠軍”。財報顯示，2023年開特股份對比亞迪的銷售金額達1.9億元，占其總收入的29%。同時，開特股份還是當前唯一進入特斯拉傳感器供應(yīng)鏈的國產(chǎn)廠商。2月10日后的連續(xù)7個交易日，開特股份股價漲幅達10.9%。

市場還猜測黑芝麻智能為比亞迪“天神之眼”方案的車規(guī)級自動駕駛計算芯片供應(yīng)商。不過，黑芝麻智能僅表示與比亞迪等車企有長期合作關(guān)系，未對此作明確回應(yīng)。在天神之眼發(fā)布會后，黑芝麻智能止住了股價暴跌趨勢，目前有所回調(diào)。

華陽集團和德賽西威雖是比亞迪的智能座艙供應(yīng)商，但本次并未深入?yún)⑴c天神之眼系統(tǒng)。德賽西威表示，比亞迪將域控交給子公司比亞迪電子。但兩家企業(yè)仍將獲益于“全民智駕”的熱潮，股價較之前有一定漲幅。

實際上，在智能化戰(zhàn)略發(fā)布會前幾天，比亞迪智駕概念股就已顯露走強趨勢。2月6日，比亞迪曾一度漲停，宇瞳光學、伯特利、聯(lián)創(chuàng)電子等企業(yè)漲幅也超10%。

資本反應(yīng)為何超預(yù)期？

資本市場對“天神之眼”概念股反應(yīng)超預(yù)期，折射出一個重要信號:智能駕駛正在經(jīng)歷從高端車型的“專屬配置”走向大眾化普及的轉(zhuǎn)折點，這背后蘊含著產(chǎn)業(yè)變革邏輯。

多年來，智能化與高端車型形成深度綁定，尤其是高階智駕一直被視為25萬+中高端車型的“專利”。此前主要是由特斯拉、小鵬、理想等新勢力扛起“科技普惠”的大旗。

新勢力品牌智駕滲透率普遍較高，其中特斯拉、理想、問界、蔚來等L2級普及率達到100%。傳統(tǒng)自主車企滲透率則偏低，比亞迪去年雖然以120.3萬套位居自主品牌第一，但智駕滲透率僅38.5%，吉利、奇瑞等傳統(tǒng)自主車企的滲透率也在四成左右。

但是，新勢力受限于規(guī)?；湍繕耸鼙娙旱燃s束，以及激光雷達、芯片等核心硬件的高昂成本與算力要求，高階智駕下探速度相對緩慢，未能引發(fā)終端市場的巨變，也因此難以引起資本市場的重視。

但在2024年，隨著傳統(tǒng)自主車企上新智駕車型，“全民智駕”的趨勢顯露端倪。比如，長安深藍搭載華為乾崑ADS SE版，將高階智駕下拉至17萬級。去年，高速NOA功能已成為部分15萬元以下車型的標配，城市NOA功能也開始向20萬元以下車型普及。

蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，國內(nèi)新車L2級滲透率達到52%，對應(yīng)輔助駕駛裝配量為938.9萬套。

2025年，傳統(tǒng)自主車企將成為“全民智駕”的主要推動力量。這源于三個原因:一是其在新能源市場占據(jù)七成以上份額，具備充足的銷量規(guī)模；二是品牌號召力強，用戶基盤龐大，有利于智駕車型的市場轉(zhuǎn)化；三是相較新勢力，其智駕滲透率提升空間大。

尤其是比亞迪提出“全民智駕”戰(zhàn)略，更是打破了新勢力主導(dǎo)智能化格局的定律。比亞迪董事長王傳福明確表示，今年比亞迪10萬元及以上車型將全系標配智駕，10萬元以下車型也將實現(xiàn)多數(shù)搭載。“如果智駕產(chǎn)業(yè)鏈供給多的話，10萬元以下車型搭載得會更多?！?/p>

而“天神之眼”系統(tǒng)能夠下放至10萬元級別車型，核心在于比亞迪通過垂直整合與供應(yīng)鏈議價能力實現(xiàn)的規(guī)?；当?。據(jù)比亞迪透露，其100 TOPS算力平臺成本僅為競品方案的60%。

比如在激光雷達產(chǎn)品采購上，比亞迪主要選擇速騰聚創(chuàng)。這有兩大原因，一方面是價格因素，另一方面與其參與投資速騰聚創(chuàng)有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年年中，速騰聚創(chuàng)用于ADAS應(yīng)用的激光雷達產(chǎn)品平均單價已降至每臺約2600元。而地平線征程系列單顆芯片平均成本僅為230余元。

本土智駕企業(yè)的崛起帶來的硬件成本下探，正是激光雷達以及智駕芯片等硬件產(chǎn)品能持續(xù)普及的關(guān)鍵原因。

比亞迪普及智駕產(chǎn)品，對于速騰聚創(chuàng)、地平線等是極度利好。畢竟，比亞迪龐大的年銷量規(guī)模，使其對激光雷達、智駕芯片等產(chǎn)品需求量激增。業(yè)內(nèi)預(yù)測，比亞迪2025年銷量有望超過500萬輛，配置DiPilot 100以上的智駕車型占比預(yù)計達到60%左右，對應(yīng)銷量約為250萬～300萬輛。

與此同時，隨著自動駕駛法規(guī)的不斷完善及智駕技術(shù)快速發(fā)展，2025年L3自動駕駛有望實現(xiàn)從0到1的突破。與L2相比，L3級的安全性要求大幅提升，這意味著激光雷達和高算力芯片等單車配置數(shù)量將進一步增加。

從降本、搶占市場高地等因素出發(fā)，速騰聚創(chuàng)和地平線作為各自領(lǐng)域的本土頭部供應(yīng)商，應(yīng)是在中國生產(chǎn)和銷售的車企首選合作對象。事實也確實如此。蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年全年激光雷達裝機量首次突破150萬顆，其中速騰聚創(chuàng)位居榜首并獨占三成份額。

速騰聚創(chuàng)曾表示，其激光雷達產(chǎn)品已滲透至15萬元以下車型，隨著產(chǎn)品數(shù)字化帶來性價比提升，未來將標配到更多品類車型上。

可以預(yù)見，這場智能駕駛的普及化浪潮正在加速中國汽車市場的結(jié)構(gòu)性變革。以比亞迪為代表的頭部自主品牌再度搶占了先機，而合資品牌的技術(shù)代差則可能繼續(xù)擴大。2024年合資品牌在華市場占有率已跌破四成，智能化滯后被認為是主要原因之一。

蓋世汽車研究院預(yù)測，2025年高速NOA功能有望進一步下探至10萬元級市場，預(yù)計到2025年搭載NOA功能的車型銷量將達到500~600萬輛，市場滲透率將提升至30%。

正如天風證券分析師指出，伴隨智能化加速滲透，自主品牌有望在中高端市場加速國產(chǎn)替代進程。隨著2025年各家車企陸續(xù)開啟端到端大模型上車，智駕體驗的代際化差異將更加明顯，有望重現(xiàn)電動化浪潮下的產(chǎn)業(yè)格局重塑與整車估值重構(gòu)。這也是與“全民智駕”相關(guān)概念股，被資本市場提前買股的原因。

2025智駕賽道投資圖譜

可以確定的是，在全民智駕浪潮中，2025年智駕賽道正成為投資市場的焦點之一。分析來看，投資機會可能主要集中在三類企業(yè):技術(shù)定義者、硬件放量者和生態(tài)共建者。

技術(shù)定義者主要指掌握智駕標準的整車廠商。其中，比亞迪憑借供應(yīng)鏈垂直整合能力與龐大銷量規(guī)模優(yōu)勢，正在快速補齊智能化短板。

海通國際分析師指出，比亞迪通過快速擴充至超5000人的智駕研發(fā)團隊，全力推進全棧自研，使其整車智能達到頭部梯隊水平。受益于在0-30萬元主流新能源市場的領(lǐng)先地位，比亞迪普及智駕的規(guī)模和速度暫時難有對手匹敵，這使其有望成為智駕標準的主導(dǎo)者之一。

目前，比亞迪天神之眼智駕系統(tǒng)亦可同時支持高速/城市NOA，不輸頭部新勢力對手。同時，整車智能“璇璣架構(gòu)”可融合e平臺、云輦、三電、底盤、智艙和智駕等技術(shù)，并將接入Deepseek-R1大模型，進一步提升車端和云端的AI能力。

長安汽車則采取“自研+合作”雙線并行模式加速智駕產(chǎn)品普及。其SDA平臺實現(xiàn)硬件解耦，將OTA迭代周期縮短至5天。并通過與華為乾崑智駕系統(tǒng)合作，長安汽車已將高階智駕搭載至15萬級車型，如今更是提出將進一步下探至10萬級別，這一舉措正在倒逼對手跟進，加速行業(yè)競爭。

吉利汽車同樣有相似戰(zhàn)略。信達證券分析師認為，吉利汽車在國內(nèi)新能源汽車市場的表現(xiàn)僅次于比亞迪。資本市場對長安汽車和吉利汽車的前景也普遍看好，給予“增持”評級。

在硬件放量者方面，華為作為智能汽車解決方案提供商。其ADS 3.0系統(tǒng)與多家車企合作推動技術(shù)下沉，成為智駕生態(tài)的“底層賦能者”。華為選擇不直接造車而是提供核心技術(shù)，使其成為車企的理想合作伙伴。

地平線作為本土智駕芯片頭部企業(yè)，精準卡位10-20萬元主力價格帶的智駕需求。截至2024年上半年，地平線軟硬一體解決方案已累計獲得275款車型定點，其中152款已達成SOP，為長期增長提供保障。

在激光雷達領(lǐng)域，速騰聚創(chuàng)受益于比亞迪、吉利等車企的大規(guī)模采購需求，市占率有望突破30%。作為實現(xiàn)高階智能駕駛的關(guān)鍵傳感器供應(yīng)商，速騰聚創(chuàng)與比亞迪不僅建立了供應(yīng)關(guān)系，還在技術(shù)創(chuàng)新和市場應(yīng)用方面展開深度合作。

此外，黑芝麻智能、禾賽科技等本土企業(yè)也因與頭部車企合作持續(xù)加深而被市場看好，估值提升空間顯著。其中，黑芝麻智能產(chǎn)品定位與地平線形成差異化競爭，共同滿足不同價位和功能需求的智駕芯片市場。

在生態(tài)共建者領(lǐng)域，主要代表有數(shù)據(jù)與軟件服務(wù)商等。其中，四維圖新憑借高精度地圖與自動駕駛數(shù)據(jù)服務(wù)優(yōu)勢，并通過參股佑駕創(chuàng)新強化生態(tài)協(xié)同。盡管當前頭部車企減輕了對高精地圖的依賴，但L3級及以上智駕方案仍需其支持，使四維圖新在產(chǎn)業(yè)鏈中保持重要地位。

對于2025年智能電動車市場，投資需要跳出傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈思維。有機構(gòu)認為，高階智駕滲透率將進入高速增長期，類比2010年智能手機普及浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈投資窗口已經(jīng)打開。

申萬宏源進一步指出，在“EPS驅(qū)動市值擴張”和“智能化變現(xiàn)重構(gòu)DCF(現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，常用于企業(yè)估值)”雙輪驅(qū)動下，比亞迪和吉利有望獲得20-25倍市盈率估值，而小米、小鵬、理想等智能化程度更高的品牌可期待30-40倍市盈率估值。

然而，需警惕的是，全民智駕的普及仍面臨技術(shù)成熟度、盈利模式和法規(guī)風險等多重挑戰(zhàn)。比如，部分車企為搶占市場可能倉促推出功能，或引發(fā)安全隱患；“硬件預(yù)埋+軟件訂閱”模式依賴用戶付費意愿，若訂閱率不及預(yù)期將帶來成本壓力，可參考特斯拉的FSD在美國市場訂閱率；而自動駕駛法規(guī)的不完善，也可能制約技術(shù)落地。簡而言之，投資有風險，入行需謹慎。

當然，這些挑戰(zhàn)難以阻擋智駕技術(shù)的進步浪潮。全民智駕已從營銷概念轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵸|(zhì)性的產(chǎn)業(yè)變革，推動中國智能電動產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴張”向“價值升級”躍遷。這場產(chǎn)業(yè)革命將加速淘汰技術(shù)滯后者，重塑全球汽車產(chǎn)業(yè)格局。資本市場的反應(yīng)僅是變革的前奏，新一輪汽車產(chǎn)業(yè)重構(gòu)才剛剛開始。