楊萬里

在北京地鐵8號線瀛海站附近，有個煎餅鋪吸引了消費者的眼球，攤煎餅、刷醬料、撒蔥花，制作者不是人類，而是AI仿生餐飲機器人。

目光從京城街頭轉(zhuǎn)向 A 股市場，人形機器人板塊在春節(jié)后熱度攀升，一批大牛股相繼而出，捷昌驅(qū)動就是其中之一。

數(shù)據(jù)顯示，不到七個月時間，捷昌驅(qū)動的股價最高漲幅超2.5倍。截至3月14日收盤，捷昌驅(qū)動的總市值為181.3億元。

捷昌驅(qū)動的董事長是胡仁昌，在這位57歲企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)下，公司正在布局人形機器人業(yè)務(wù)。公司的主業(yè)與人形機器人領(lǐng)域有何關(guān)聯(lián)？相關(guān)進展又如何？

低調(diào)的董事長，打造線性驅(qū)動龍頭

提起胡仁昌，大家或許對他比較陌生。作為捷昌驅(qū)動的董事長及實控人，胡仁昌表現(xiàn)得十分低調(diào)，網(wǎng)上有關(guān)他的資料也比較少。

就是這樣一位遠離聚光燈的管理者，使得捷昌驅(qū)動發(fā)展為國內(nèi)線性驅(qū)動龍頭企業(yè)。

胡仁昌科班出身，具備機械制造技術(shù)背景。1992年10月，胡仁昌創(chuàng)辦了新昌縣東昌模具廠，任廠長。到了2010年，胡仁昌投資設(shè)立捷昌驅(qū)動，并于2018年9月份帶領(lǐng)該公司實現(xiàn)上市。

目前，捷昌線性驅(qū)動器在辦公領(lǐng)域的市場占有率全球第一，這背后離不開胡仁昌的經(jīng)營決策--積極“出?！?。

有媒體曾報道稱，捷昌驅(qū)動出海有“三招”。

第一招是離客戶更近一點，響應(yīng)客戶更快一點，打消客戶對供應(yīng)鏈安全的后顧之憂。

捷昌驅(qū)動近幾年積極布局海外銷售網(wǎng)絡(luò)，大力拓展北美及歐洲市場。該公司已在美國、德國、新加坡、印度、日本、馬來西亞、奧地利、匈牙利等地設(shè)有子公司。

第二招是注重與海外客戶共同成長。該公司有一套“老二法則”，簡單說就是在未得到頭部企業(yè)認可前，先和第二梯隊客戶合作，一方面增加產(chǎn)品讓頭部客戶看到的機會，另一方面幫助第二梯隊客戶成長為頭部企業(yè)。

第三招是向細分領(lǐng)域內(nèi)的全球頂尖技術(shù)發(fā)源地靠攏。

線性驅(qū)動產(chǎn)品起源于歐洲，在丹麥與德國都有全球領(lǐng)先的線性驅(qū)動產(chǎn)品生產(chǎn)商。捷昌驅(qū)動在歐洲地區(qū)動作頻頻，比如，2021 年該公司完成了對LEG的100%股權(quán)收購。

公開資料顯示，LEG主要產(chǎn)品是電動升降桌升降立柱總成及控制器，屬于行業(yè)內(nèi)頂尖水平，并且有較高的專利壁壘。LEG主要客戶為歐美高端家居品牌。

另外，在2024年半年報中，捷昌驅(qū)動提到將推進歐洲物流及生產(chǎn)基地項目的建設(shè)，加快歐洲本地化服務(wù)能力建設(shè)。

人形機器人業(yè)務(wù)暫未“開花結(jié)果”

捷昌驅(qū)動主要從事線性驅(qū)動系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。截至2024年上半年，線性驅(qū)動產(chǎn)品的收入占比達99.74%。

業(yè)績方面，從2018年至2023年，捷昌驅(qū)動的營收規(guī)模從11.16億元增長至30.34億元。盈利端呈現(xiàn)“A”字走勢，歸屬凈利潤先從2.539億元增長至4.054億元，再回落至2.060億元。

2024年前三季度，捷昌驅(qū)動實現(xiàn)營收25.68億元，同比增長22.20%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2.932億元，同比增長55.60%。

二級市場走勢方面，從去年9月份至今，捷昌驅(qū)動在7個月時間里股價合計上漲190.66%。其中，該公司股價從15元附近最高漲至52.88元，期間漲幅一度超過250%。

目前，捷昌驅(qū)動的市盈率為58.36倍，該公司近三年70分位值為33.63倍。

捷昌驅(qū)動這一輪股價大漲，與涉及人形機器人概念有關(guān)。

捷昌驅(qū)動介紹稱，線性驅(qū)動產(chǎn)品是一種實現(xiàn)智能終端產(chǎn)品運動控制功能的關(guān)鍵裝置，成熟應(yīng)用的領(lǐng)域之一是人形機器人領(lǐng)域。

今年3月11日，捷昌驅(qū)動工作人員介紹了該公司在機器人方面的布局。

一方面，捷昌驅(qū)動主持的浙江省2024年度“領(lǐng)雁”研發(fā)攻關(guān)計劃項目-高推力密度電動線性致動器關(guān)鍵技術(shù)研究，主要進行人形機器人用線性執(zhí)行器關(guān)節(jié)的研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化。

捷昌驅(qū)動表示，目前該項目進展順利，相關(guān)大、中、小三款線性執(zhí)行器關(guān)節(jié)樣機制作已初步完成，處于樣品測試和工藝完善階段。

另一方面，捷昌驅(qū)動已與浙江靈巧智能科技有限公司共同出資設(shè)立浙江靈捷機器人零部件有限公司，該公司主要從事機器人靈巧手、關(guān)節(jié)模組及驅(qū)動器等核心零部件的研發(fā)生產(chǎn)制造銷售等相關(guān)業(yè)務(wù)，包括關(guān)節(jié)模組、空心杯電機、微傳動部件及電機驅(qū)動器等關(guān)鍵零部件。

此前，華鑫證券分析師出具研報認為，憑借強大技術(shù)研發(fā)實力賦能，以及多年來在線性驅(qū)動器方面的經(jīng)驗積累，疊加自身全球化戰(zhàn)略布局，捷昌驅(qū)動有望成為機器人線性關(guān)節(jié)模組和靈巧手賽道領(lǐng)先企業(yè)，走出第二成長曲線。

值得一提的是，從業(yè)績角度看，捷昌驅(qū)動的人形機器人業(yè)務(wù)暫未“開花結(jié)果”。

在股票交易風(fēng)險提示公告中，捷昌驅(qū)動提到，“領(lǐng)雁”研發(fā)攻關(guān)計劃項目-高推力密度電動線性致動器關(guān)鍵技術(shù)研究尚未對市場進行批量供貨，暫未形成收入；合資公司目前處于設(shè)立初期，暫不會對業(yè)績產(chǎn)生影響。

隨著捷昌驅(qū)動布局人形機器人領(lǐng)域，將如何提振該公司業(yè)績，有待財報驗證。$捷昌驅(qū)動$