錨定新型電力系統(tǒng)裝備產(chǎn)業(yè)，中國(guó)電氣裝備試圖尋求最優(yōu)解。

2月24日晚，西高院披露2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)。據(jù)悉，2024年該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.98億元，同比增長(zhǎng)5.73%；歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比增長(zhǎng)20.78%；扣非凈利潤(rùn)1.91億元，同比增長(zhǎng)42.05%。

雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)也在盈利，但相比之下，河高所股權(quán)收購(gòu)對(duì)扣非凈利增幅貢獻(xiàn)更大。

西高院表示，主要因2024年公司完成收購(gòu)河高所55%股權(quán)，河高所成為公司控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍。2024年內(nèi)河高所9-12月凈損益為經(jīng)常性損益，進(jìn)一步導(dǎo)致西高院扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

需要指出的是，河高所與西高院的背后均為中國(guó)電氣裝備集團(tuán)。

作為我國(guó)輸配電領(lǐng)域規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)最完整、綜合能力最強(qiáng)的全電壓、全系列交直流電氣裝備制造企業(yè)，中國(guó)電氣裝備內(nèi)部整合如火如荼進(jìn)行中。

而西高院與河高所只是其中一步。未來(lái)中國(guó)電氣裝備內(nèi)部如何調(diào)整，將直接決定西高院的業(yè)務(wù)范圍及營(yíng)收空間。

業(yè)務(wù)多涉熱門(mén)領(lǐng)域

脫胎自特高壓設(shè)備頭部企業(yè)之一的中國(guó)西電，西高院于2023年6月被分拆上市。

在諸多電氣裝備領(lǐng)域中，西高院主攻高壓開(kāi)關(guān)、絕緣子、避雷器、電容器、變壓器、互感器、電抗器、電力電子設(shè)備、低壓電器等輸電、變電及配電領(lǐng)域電氣設(shè)備檢驗(yàn)檢測(cè)。

相比于其他電氣設(shè)備領(lǐng)域，檢驗(yàn)檢測(cè)覆蓋面更廣、應(yīng)用場(chǎng)景更多。

正因此，西高院上市不到兩年，業(yè)務(wù)范圍橫跨低空經(jīng)濟(jì)、化學(xué)儲(chǔ)能電池、新能源汽車(chē)充電樁、海洋電力設(shè)備等多熱門(mén)行業(yè)。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，西高院新能源檢測(cè)業(yè)務(wù)增收比例較高。

比如，新能源汽車(chē)充電樁市場(chǎng)，該公司具備充電樁模塊的檢測(cè)能力且已有在手訂單，如通信模塊、功率單元模塊及連接裝置等。

西高院募投項(xiàng)目中，包括建設(shè)新能源汽車(chē)充電樁移動(dòng)檢測(cè)平臺(tái)，開(kāi)展電動(dòng)汽車(chē)交、直流充電設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)技術(shù)研究，完成充電樁的現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)、年檢、抽檢等能力建設(shè)。

低空經(jīng)濟(jì)板塊，該公司具備普通無(wú)人機(jī)以及電力巡檢無(wú)人機(jī)的檢測(cè)能力，并已簽訂訂單。

新能源方面，西高院完成常州7.5MW大容量光儲(chǔ)變流器電性能測(cè)試平臺(tái)、儲(chǔ)能電站電池抽檢試驗(yàn)平臺(tái)建設(shè)。實(shí)現(xiàn)風(fēng)光儲(chǔ)涉網(wǎng)試驗(yàn)?zāi)芰_(dá)到最大并機(jī)12MW。

西高院公司人士在半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，業(yè)務(wù)范圍逐步向全國(guó)性布局，新增訂單飽滿(mǎn)。

2024年，海外市場(chǎng)也為其貢獻(xiàn)了諸多訂單。比如印尼、馬來(lái)西亞、越南等東南亞國(guó)家的委托檢測(cè)任務(wù)以及俄羅斯客戶(hù)的170kV斷路器等容量檢測(cè)項(xiàng)目。

伴隨著應(yīng)用場(chǎng)景增多及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)容，2024年上半年，西高院便實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.14億元，同比增長(zhǎng)13.17%；歸母凈利潤(rùn)9942.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.66%；扣非凈利潤(rùn)8970.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.91%。

若業(yè)務(wù)進(jìn)一步放量，將會(huì)為西高院貢獻(xiàn)新一輪增長(zhǎng)動(dòng)力。

國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)

對(duì)于西高院與河高所的收購(gòu)，中國(guó)電氣裝備籌謀已久。

股權(quán)穿透來(lái)看，西高院控股股東為中國(guó)西電，河高所直接控股股東為平高集團(tuán)，而兩家公司實(shí)控人均為中國(guó)電氣裝備。

中國(guó)電氣裝備旗下子公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，是驅(qū)動(dòng)內(nèi)部整合的關(guān)鍵要素。

比如專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)電氣設(shè)備檢測(cè)的西高院，業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)能覆蓋電力系統(tǒng)的輸變電、配電環(huán)節(jié)，包括檢測(cè)對(duì)象涵蓋100多項(xiàng)大類(lèi)產(chǎn)品，涉及700多項(xiàng)檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)西高院招股書(shū)披露的信息，屬同一控股股東，核心業(yè)務(wù)也是電氣設(shè)備檢測(cè)的，至少還有4家。

除了河高院，還有西變組件、西電套管、中國(guó)儀器儀表。

早在2023年披露的西高院招股說(shuō)明書(shū)中便曾提到，平高集團(tuán)的下屬企業(yè)河高所與許繼集團(tuán)的下屬單位中國(guó)儀器儀表，二者均存在第三方檢驗(yàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)，與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)相似。中國(guó)電氣裝備以及中國(guó)西電將優(yōu)先、積極推動(dòng)西高院以包括但不限于收購(gòu)河南高壓所控制權(quán)、整合中國(guó)儀器儀表檢驗(yàn)檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)等方式，消除西高院與上述主體之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

西高院與河高所的股權(quán)收購(gòu)，便是上述承諾的兌現(xiàn)。

值得一提的是，在收購(gòu)時(shí)，雙方還設(shè)置了三年對(duì)賭之約。

體現(xiàn)在業(yè)績(jī)承諾上，若2024年收購(gòu)實(shí)施完畢，河高所在2024-2026年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于5658.32萬(wàn)、6041.57萬(wàn)、6642.04萬(wàn)元。

若2025年收購(gòu)?fù)戤?，后續(xù)三年凈利潤(rùn)不低于6041.57萬(wàn)、6642.04萬(wàn)、7351.41萬(wàn)元。若河高所在業(yè)績(jī)承諾期累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)未達(dá)標(biāo)，平高集團(tuán)將逐年對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償。

公開(kāi)資料顯示，河高所2023年凈利潤(rùn)為4903.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.39倍，2024年1季度凈利潤(rùn)達(dá)1742萬(wàn)元。若河高所業(yè)績(jī)承諾達(dá)標(biāo)，西高院未來(lái)兩年盈利有望進(jìn)一步走高。