智通財經APP獲悉，在經歷了今年最糟糕的月度大跌之后，摩根士丹利正敦促投資者買入美國國債。包括Matthew Hornbach、James Lord和Andrew Watrous在內的大摩策略師在一份報告中表示，即使經濟不衰退，美債收益率仍可能大幅下跌，因為通脹數據會讓那些相信通脹將永遠居高不下的人失望。

這些策略師的觀點部分是由“剩余季節(jié)性”驅動的，這是一種即使在通常的季節(jié)性因素調整之后仍會影響經濟數據的統(tǒng)計上的“怪癖”。在將這一現象納入央行對個人消費支出通脹的預測之后，策略師們預測，通脹下降的速度會比市場目前定價的速度更快。他們預計，3個月和6個月的核心PCE年化通脹率都將迅速回落，“應該會讓投資者在年底前大開眼界”。

這樣的通脹數據可能會推動市場重新定價，使其更符合摩根士丹利的預期。該行經濟學家目前預測，美聯儲今年將有三次各25個基點的降息，而掉期交易員預計美聯儲將有兩次各25個基點的降息。

策略師們補充稱:“這還將涉及市場對2025年寬松周期的定價，其幅度要比市場預期的大得多。目前市場預期的2025年降息幅度為略高于75個基點?！?/p>

值得一提的是，上述策略師曾呼吁投資者買入美債，但在美債收益率令人痛苦地上升之后，他們被打了一個措手不及。這些策略師表示，美國勞工統(tǒng)計局和經濟分析局今年年初公布的通脹數據沒有考慮到“通脹的季節(jié)性上升”，這讓投資者誤以為通脹高于應有水平，從而加劇了今年以來債券市場的拋售。他們補充稱，在就業(yè)成本的衡量中也可以看到剩余季節(jié)性因素的存在，在大流行后的時期，這種存在變得更加嚴重。

策略師們表示，盡管他們承認，過去存在的剩余季節(jié)性因素并不能保證未來也會存在，但它在如此多的價格指標中不斷加強，意味著“投資者有理由相信這種模式將在未來一年中持續(xù)下去”。