事件: 公司發(fā)布2021 年報以及2022 年一季報:2021 年實現營業(yè)收入130.86 億元，YoY+81%，歸母凈利潤20.10 億元，YoY+214%4Q21 公司實現營業(yè)收入48.42億元，YoY+57%，歸母凈利潤6.80 億元，YoY+73%1Q22 公司實現營業(yè)收入32.01億元，YoY+44%，歸母凈利潤4.24 億元，YoY+27 %，扣非歸母凈利潤3.81 億元，YoY+20%利潤分配方案為擬每10 股派現11 元，現金分紅率為31.4% 點評: 一季報收入快速增長，洗地機競爭趨于激烈分產品看，2021 年科沃斯品牌機器人收入67.1 億元，添可品牌生活電器收入51.4 億元，兩大自有品牌收入占比達到90.5%22Q1 服務機器人品牌業(yè)務收入YoY+50%，添可品牌業(yè)務收入YoY+85%，自有品牌業(yè)務收入占比提升至94.0% 具體來看:1)科沃斯品牌:21 年相繼推出N9+和X1 系列，自清潔占科沃斯品牌國內收入已達55%，自有品牌機器人出貨均價1963 元(+44%)據奧維云網，21Q3/21Q4/22Q1 科沃斯掃地機線上零售額，零售量同比增速分別為26%/38%/—6%，—9%/—22%/—40%，終端數據顯示銷額增長主要由價格驅動，市場競爭方面，22 年3 月X1 和N9+的零售額占比分別為17.4%和4.7%(較21 年末下降1.3/5.6pcts)，3 月上新的T10 Turbo 銷額占比躍升至12.9%2)添可品牌: 21 年添可品牌合計出貨量達267 萬臺(+242 %)，出貨均價1923 元(+19%)，其中新品芙萬2.0 系列銷量占全年洗地機銷量的45%據奧維云網，21Q4/22Q1添可洗地機線上零售額同比分別為144%/30%，市場競爭方面，22 年3 月添可品牌銷售額占比53.6%，相比21 全年水平下滑16 個百分點，眾多品牌進入，行業(yè)競爭更為激烈，內部結構來看，21 年12 月至22 年3 月間，芙萬2.0(LCD 版)，芙萬2.0(LED 版)，芙萬SLIM 銷售額占比的變化分別為—9.3，1.4，1.3 個百分點，新品牌加速進入對于洗地機行業(yè)的價格帶具有向下牽引作用 費用支出持續(xù)增加，1Q22 凈利率同比下滑1.7pcts2021 年公司毛利率51.4%(+8.6pcts)，1Q22 毛利率49.5%(YoY+2.7pcts)，毛利率提升主要得益于產品均價提升(自主品牌占比上升+產品結構優(yōu)化)從費用投入來看，2021 年和22Q1銷售費用率分別YoY+3.2pcts，YoY+4.4pcts，公司為建立品牌認知持續(xù)加大消費者培育1Q22 研發(fā)費用率達到5.1%(YoY+1.0pcts)，公司對研發(fā)保持持續(xù)高投入，由于股權激勵支付費用增加，1Q22 管理費用率同比上升+0.8 個百分點1Q22 公司凈利率13.23%(21 全年為15.36%)，同比下滑1.7 個百分點資產負債表方面，1Q22 末公司自有資金38.9 億元，占總資產比例達到37%，經營安全墊充分2021年經營性現金流凈額為17.6 億元，其與歸母凈利潤的比值達到88% 盈利預測，估值與評級:公司是掃地機和洗地機的雙料龍頭，其運用科沃斯+添可 雙品牌策略，持續(xù)推出高端新品，海外市場有望受益于可轉債項目落地，新一輪股權激勵彰顯管理層信心考慮到疫情反復可能削弱居民消費能力，以及洗地機市場競爭趨于激烈，下調公司2022—2023 年凈利潤至25.2 億元/30.4 億元(較前次預測下調8%/18%)，新增2024 年盈利預測為37.6 億元，現價對應PE 為23/19/15倍，維持增持評級 風險提示:芯片供應短缺，市場競爭加劇，海運通路不暢

“中國始終彰顯了一種慷慨無私的國際合作精神?！痹诙砹_斯科學院世界經濟與國際關系研究所中國政治與經濟部門主任謝爾蓋·盧科寧看來，中國有能力也有意愿為全球抗疫斗爭作出貢獻。“更重要的是，中國倡議世界團結起來共同抗擊疫情，共同改善全球衛(wèi)生治理，共同構建人類衛(wèi)生健康共同體，這對解決全球性問題非常重要?！?/p>