事件:公司發(fā) 布2021 年報(bào)和2022Q1 季報(bào)，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入186.34 億元，歸母凈利潤(rùn)4.50 億元2022Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.38 億元，同步增長(zhǎng)29.12%，環(huán)比增長(zhǎng)0.14%，歸母凈利潤(rùn)為1.35億元，同比增長(zhǎng)0.77%，環(huán)比增長(zhǎng)18.58%　　點(diǎn)評(píng):　　2022Q1 業(yè)績(jī)持續(xù)向好，股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)991 萬(wàn)公司剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的歸母凈利潤(rùn)為1.43 億元，同步增長(zhǎng)7.1%，環(huán)比增長(zhǎng)26.00%　　按照15%的所得稅計(jì)算，2022Q1 公司股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)費(fèi)用預(yù)計(jì)為991萬(wàn)元　　天時(shí)地利人和，公司2022 年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期　　天時(shí):人民幣貶值，利好公司出口3 月以來(lái)人民幣逐漸貶值，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的強(qiáng)預(yù)期下，人民幣仍存在進(jìn)一步下行空間公司車(chē)輪業(yè)務(wù)主要涉及出口，將受益于此次人民幣貶值　　地利:倫鋁滬鋁倒掛，增厚公司利潤(rùn) 2022 年以來(lái)倫鋁持續(xù)走強(qiáng)，倫鋁價(jià)格持續(xù)高出滬鋁，使得鋁材出口盈利由于公司定價(jià)以M—2 和M—1，因此Q1 暫未體現(xiàn)出這部分盈利，預(yù)計(jì)Q2 將會(huì)有所體現(xiàn)　　人和:采購(gòu)銷(xiāo)售之間同步結(jié)算，海運(yùn)費(fèi)客戶有所承擔(dān)2021年由于采銷(xiāo)之前存在延遲，以及海運(yùn)費(fèi)上漲，公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期目前這些問(wèn)題都得到解決，海運(yùn)費(fèi)之前公司全部承擔(dān)，現(xiàn)在客戶也需要承擔(dān)一部分，同時(shí)現(xiàn)在公司采購(gòu)銷(xiāo)售定價(jià)同步，制度更加合理　　四箭齊發(fā)，公司成長(zhǎng)開(kāi)始加速　　再生鑄造鋁合金板塊:原料端—再生鋁占比不斷提升再生鋁板塊，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.8 億元，同比增長(zhǎng)44.60%，歸母凈利潤(rùn)為2.2 億元，同比增長(zhǎng)79.71%2021 年公司再生鋁采購(gòu)量為54.91 萬(wàn)噸，占總銷(xiāo)量的63.3%，較去年同期增加了5.5pct　　功能中間合金板塊:產(chǎn)能逐步落地，布局高端產(chǎn)品公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.1 億元，同比增長(zhǎng)56.06%，歸母凈利潤(rùn)為1.08 億元，同比增長(zhǎng)62.02%，主要原因在于高端晶粒細(xì)化劑以及航空航天級(jí)特種中間合金等高附加值產(chǎn)品的銷(xiāo)量增加，公司的盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)　　鋁合金車(chē)輪板塊:企穩(wěn)向好，打入新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.43 億元，同比增長(zhǎng)24.46%，歸母凈利潤(rùn)為1.22 億元，同比下滑49.87%下滑原因主要在于原材料鋁，硅價(jià)格大幅上漲，公司采購(gòu)銷(xiāo)售價(jià)格結(jié)算存在滯后性，目前倫鋁材出口盈利，人民幣貶值，2022 年這部分利潤(rùn)有望增厚　　新能源材料持續(xù)發(fā)力，六氟項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)公司在山東新建六氟磷酸鋰等項(xiàng)目已經(jīng)取得能評(píng)，環(huán)評(píng)，基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)同時(shí)公司也在加緊二期項(xiàng)目建設(shè)　　維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)48.4 元預(yù)期2022/2023/2024 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8.92/12.48/20.09 億元，給予未來(lái)12 個(gè)月目標(biāo)市值300億元，對(duì)應(yīng)2023 年的PE 約為24 倍，考慮到股權(quán)激勵(lì)的股本攤薄，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)48.4 元，較4.24 日收盤(pán)價(jià)17.74 元尚有173%的空間，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)　　風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目落地進(jìn)度不及預(yù)期，新能源需求不及預(yù)期

神愛(ài)前:對(duì)明年的總體思考是，結(jié)構(gòu)性行情，分化收斂?？傮w的調(diào)倉(cāng)方向是，持倉(cāng)更加偏均衡化，對(duì)于電子，半導(dǎo)體等TMT板塊，消費(fèi)板塊持倉(cāng)有所增加，在電子，半導(dǎo)體，光伏，電池，消費(fèi)，汽車(chē)零部件等方向偏均衡布局。