報(bào)告摘要　　二級(jí)市場(chǎng):利率債下跌，權(quán)益，轉(zhuǎn)債均下跌　　國(guó)債期貨大幅下跌，現(xiàn)券收益率大部分品種向上調(diào)整，城投與產(chǎn)業(yè)債收益率繼續(xù)調(diào)整，信用利差收窄，信用債成交量小幅提升，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)放量下跌，且個(gè)券跌多漲少　　一級(jí)市場(chǎng):利率供給大幅提高，信用融資環(huán)境較好利率債凈融資額大幅提高，利率債招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)略有增長(zhǎng)，城投債和產(chǎn)業(yè)債凈融資規(guī)模大幅提高，轉(zhuǎn)債方面， 5 只轉(zhuǎn)債上市，目前均具有債性，7 只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議關(guān)注精工轉(zhuǎn)債和禾豐轉(zhuǎn)債　　銀行間流動(dòng)性寬松，央行凈回籠100 億　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，各期限供給充裕，本周央行在逆回購(gòu)操作中投放資金500 億元，到期回籠600 億元，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠100 億元　　疫情反彈抑制消費(fèi)，基建投資逆勢(shì)提速　　2022 年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)固定資產(chǎn)投資增速下滑，基建投資逆勢(shì)提速地產(chǎn)投資與銷售均繼續(xù)下降，后續(xù)不樂(lè)觀國(guó)內(nèi)疫情反彈抑制消費(fèi)，3 月消費(fèi)下滑明顯疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)產(chǎn)生壓力，制造業(yè)加快升級(jí)與基建投資是亮點(diǎn)　　后市展望:二季度債市維持震蕩運(yùn)行，轉(zhuǎn)債組合增配傲農(nóng)利率債方面，本周10 年國(guó)債收益率提升8 個(gè)BP 升至2.84%，本周一公布2022 年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然一季度GDP 符合預(yù)期，但疫情對(duì)消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起到抑制作用，經(jīng)濟(jì)下行給穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)一定壓力，市場(chǎng)情緒不佳本周資金面保持寬松，下周降準(zhǔn)資金將釋放超過(guò)5000 億，流動(dòng)性充裕有所保障，后續(xù)資金面將延續(xù)寬松　　4 月LPR 報(bào)價(jià)持穩(wěn)，LPR 報(bào)價(jià)已連續(xù)三個(gè)月保持不變，同時(shí)受上周降準(zhǔn)程度不及預(yù)期影響，市場(chǎng)對(duì)于寬信用加碼仍保有期待國(guó)外方面，美債收益率上漲帶動(dòng)中美利差負(fù)值有所擴(kuò)大，周二中美利差降至—10.92 BP，對(duì)國(guó)內(nèi)債市帶來(lái)一定壓力預(yù)計(jì)二季度債市仍將維持震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，后續(xù)債市走向仍需關(guān)注政策及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　俄烏局勢(shì)升級(jí)超預(yù)期，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響

陸彬:明年投資主題是價(jià)值回歸，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。價(jià)值回歸里，以房地產(chǎn)龍頭公司為代表的價(jià)值股，明年可能會(huì)有估值提升的機(jī)會(huì)。優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)會(huì)在新能源，醫(yī)藥，TMT里面去找基本面和估值更匹配的行業(yè)。